上证综指上周涨0.89%，行业涨幅前三为钢铁(3.42%)、银行(1.85%)和计算机(1.75%)；涨幅后三为家用电器(-1.26%)、食品饮料(-1.36%)和农林牧渔(-2.58%）。截至4月12日周四，融资融券余额10010.92亿，较上周上升0.35%。截至4月4日，当周新增投资者数量15.76万，相比上周的35.43万有所下降。市场情绪波动较大，赚钱效应较弱。

海外方面，美国3月PPI同比3.00%，高于预期值2.90%和前值2.80%；周三公布美国3月CPI同比2.40%，与预期值持平，高于前值2.20%；周四公布美国3月进口价格指数环比0.00%，低于预期值0.10%与前值0.40%；美国4月密歇根大学消费者信心指数初值97.80，低于预期值100.50和前值101.40。

国内方面，2018年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%，环比下降1.1%；全国工业生产者出厂价格同比上涨3.1%，环比下降0.2%。中国3月外汇储备31428.20亿美元，较上月增加83.4亿美元。中国海关总署数据，3月出口同比为-2.7%，低于前值44.5%；3月进口同比为14.4%，高于前值6.3%。

本周值得跟踪的数据和事件包括：中国一季度GDP，3月社会消费品零售总额，3月规模以上工业增加值；美国3月零售销售环比，3月工业产出环比；英国3月CPI环比/同比；日本2月工业产出环比终值。
 

上周市场情绪变化较大，一方面来源于海外地域矛盾升级，另一方面来源于全球贸易摩擦升级，市场情绪面变化导致波动率提升；本基金策略继续以精选个股为主，中期继续看好消费升级，其中2018年更加关注必须消费类板块。
上周国务院发布《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出，鼓励海南发展赛马运动等项目，探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票；鼓励探索知识产权证券化；在海南岛逐步禁止销售燃油汽车；坚决防范炒房炒地投机行为。支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心，鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目，支持打造国家体育旅游示范区。探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。探索从空间规划、土地供给、资源利用等方面支持旅游项目建设。预计短期海南板块将成为市场热点。从中期投资策略看，2018年市场风格预计更加均衡，预计短期蓝筹震荡，新兴板块反弹，中期美好生活有望成为市场热点，因此投资上中长期看好消费和创新板块，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

目前东海社会安全仓位相对稳定，预计新兴产业有望继续受到市场追逐，特别是受到美国限制和受益于即将回归A股的独角兽相关的创新型板块。

1-2月累计出口增速24.4%，3月快速下行至-2.7%，低于市场一致预期。由于前期欧日PMI有所放缓，贸易摩擦理论上也会对出口有一定程度影响；国内螺纹钢等上游周期品价格3月又出现一轮调整，市场对于内外需放缓皆有一定担忧，因此短期蓝筹整体表现不佳。上周易纲在博鳌论坛表示，沪深港通规模将扩大四倍，沪伦通年内也将开通。随后，中国证监会详细说明提到，将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元，因此短期可能对A股市场有所提振。我们维持整体市场震荡的观点，但看好新兴产业在未来的发展机遇，因此基金仓位在操作上保持稳定。

上周央行净回笼资金，资金面维持在月初以来的宽松状态。受清明假期影响，预计缴税对资金面影响有所延后。上周短端隔夜和7天利率分别较前周上行14BP和持平至2.54%和2.70%，中长期14天较前周下行9BP至3.16%。上周宏观经济数据低于市场预期，带动利债券收益率下行，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收3.20%、3.37%、3.52%、3.69%和3.71%，分别较前周下行6BP、17BP、13BP、6BP和2BP；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于4.75%、4.93%、5.22%和5.37%，分别较前周下行10BP、13BP、10BP和3BP。上周东海祥瑞A净值为1.004，较前周上行0.30%；东海祥瑞C净值为0.994，较前周上行0.30%。

当前宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行总体平稳，我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，中央经济工作会议定调2018年宏观政策组合为宽松的财政政策和稳健中性的货币政策，加之监管政策的进一步落地，预计债市将总体呈现高位震荡走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。
 

周刊数据截止时间：2018年4月16日

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