上周市场整体继续回暖，狗年开局市场迎来开门红，指数延续反弹形势。沪指一周上涨2.81%，报3289.02 点；成指上涨2.21%，报10662.79 点；创业板上涨1.34%，报1668.83点；中小板上涨2.80%，报7285.17 点；沪深300 上涨2.62%，报4071.09 点；上证50 上涨2.97%，报2957.17 点。板块方面两日呈现出普涨的态势，有色金属（4.0%）、煤炭（3.9%）、综合（3.7%）等领涨行业板块；新能源（21.38%）、雄安新区（5.13%）、次新股（4.71%）等领涨概念板块。

海外方面，上周影响市场的主要事件是两大央行的会议纪要，欧央行和美联储的纪要呈现出完全相反的态度。欧央行仍然偏鸽派，在肯定了强劲的经济状况后，指出如果经济状况令人失望或金融状况恶化，欧洲央行还会加码QE，现在还不是调整前瞻指引的时候。而美联储则略偏鹰派，几乎所有的FOMC会议官员都认为在2018年通胀会继续攀升，支持循序渐进式加息。

国内方面，受春节假期影响，地产销售环比季节性大幅回落，一线城市降幅最大，二三线城市降幅小于一线城市。利率方面方面，截至2 月24 日，银行间质押式回购利率R001 收于2.5201%，较节前2月9日回落7.19bp，R007收于2.8962%，较节前的2月9日回落11.92bp。表明短期市场资金面较为充裕。

本周值得跟踪的数据包括：美国1月新屋销售(万户)；美国1月耐用品订单环比初值；美国2月谘商会消费者信心指数；德国2月CPI环比/同比初值；中国2月官方制造业PMI；中国2月财新制造业PMI；美国1月个人收入环比；美国1月个人消费支出(PCE)环比；美国2月ISM制造业指数；欧元区2月制造业PMI终值；欧元区1月失业率；英国2月制造业PMI；德国2月制造业PMI终值；法国2月制造业PMI终值。

春节前后市场调整结束喜迎五连阳 ，预计市场短期反弹为主，本周市场策略仍以精选个股为主，中期继续看好消费升级，短期避险为主。

2018年全国两会于3月3日和3月5日在北京开幕，结合今年两会以及历年两会主题的规律，短期市场行情将根据2018年全国两会重点议题展开。此外，2月26-28日即将召开的十九届三中全会将重点围绕国家机构改革、两会人事推荐等议题展开，“三中全会+两会”政策共振进一步增强主题投资活跃度。从中期看，2018年市场风格预计更加均衡，但在去杠杆阶段，预计短期蓝筹主导的行情难以变化，其中短期受美股和政策影响，但中期美好生活有望成为市场热点，因此投资上中长期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

东海社会安全仓位稳定，近期创业板超跌，预计短期将有望持续反弹，但相对主板依然超额收益明显。

春节后市场流动性充裕，上周央行为对冲税期、中央国库现金管理到期、金融机构缴准等因素的影响，时隔16天重启逆回购进行流动性投放，节后隔夜间市场利率小幅回落。因此短期看，市场流动性改善有望对中小市值股票构成利好。从投资方向看，结合今年两会以及历年两会主题的规律， 2018年全国两会重点议题有望受到市场追捧，根据人民网和新华网两会热点调查数据显示，18年两会最受关注的热词包括收入分配、金融监管、教育公平、医疗改革、脱贫攻坚、住房制度、改革开放等，同17年相比，教育公平、脱贫攻坚、住房制度、改革开放、金融风险等方面关注度提升幅度较大。我们维持市场震荡的观点，短期调节仓位为主。

东海祥龙定增基金截止2018年2月23日基金净值0.931元，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，其中银星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥也可能在近期解禁，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。

上周央行净投放资金，资金利率在春节后整体呈下行态势，显示近期资金面偏宽松，其中短端隔夜和七天利率分别较前周下行21BP和上行4BP至2.51%和2.87%，中长期14天较前周下行34BP至3.37%。受宽松资金面的影响，上周债券市场整体稳定，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.38%、3.60%、3.81%、3.86%和3.87%，分别较前周持平、下行2BP、持平、持平和持平；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于5.24%、5.55%、5.67%和5.76%，分别较前周上行2BP、下行2BP、5BP和4BP。上周东海祥瑞A净值为0.995，较前周上行0.10%；东海祥瑞C净值为0.985，与前周持平。

当前宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行总体平稳，我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，中央经济工作会议定调2018年宏观政策组合为宽松的财政政策和稳健中性的货币政策，加之监管政策的进一步落地，预计债市将总体呈现高位震荡走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2018年2月26日

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