上周市场走势表现疲弱，其中上证综指微跌0.03%，收于3352.53。但市场仍然具有较强的赚钱效应，创业板指虽然下跌0.49%，收于1866.42，但中小板指却上涨0.49%，且已连续两周上涨，市场也并不缺少热点。具体来看，所有行业中，通信（3.70%）、家用电器（2.70%）、食品饮料（2.31%）、汽车（2.16%）和电子（0.96%）等行业涨幅居于前五位，而钢铁（-2.56%）、休闲服务（-1.85%）、综合（-1.66%）、交通运输（-1.56%）和农林牧渔（-1.54%）等跌幅居前。主题上，次新表现非常活跃。

海外宏观方面，美国8月进口物价上涨0.6%，为1月以来最大涨幅，7月下降0.1%。8月进口物价同比攀升2.1%，7月涨幅为1.2%。欧元区9月ZEW经济景气指数为31.7，高于前值的29.3。德国经济景气指数从8月的10.0上升至9月的17.0。德国8月PPI同比增长2.6%，预期2.5%，前值2.3%。

国内经济方面，9月21日，国际评级机构标普将中国长期主权信用评级由AA-调整为A+，短期主权信用评级从“A-1+”下调至“A-1”，展望由负面调整为稳定。微观方面，上周三十个大中城市房地产销售面积同比下跌33.0%，跌幅较前一周缩小7.8 个百分点。二三线城市销售面积同比下跌31.8%，跌幅较前一周缩小7.8 个百分点。表明房地产调控效应愈加明显。

本周值得关注的数据包括：中国8月工企利润同比、中国9月财新制造业PMI、中国9月官方制造业/非制造业PMI；美国9月消费者信心指数、美国8月商品贸易帐；欧元区9月CPI同比初值；日本8月全国CPI 同比。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅0.29%，近期市场波动加大，周期股调整，热点分散，仓位中等。

近期市场风格轮动加速，上周消费龙头、金融龙头表现较好，但周期龙头的上涨空间和持续性遭到质疑。需求端温和放缓的背景下，虽然周期品供给端收缩的逻辑依然存在，但短期投资者开始担心下游需求的可持续问题。同时随着长假即将来临，市场短期流动性有收紧风险，投资者情绪略偏谨慎，预计三季度市场依然为震荡行情，短期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年9月22日净值1.015元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经参与报价的定增项目，我们将及时跟踪公司公告，是否中标将根据上市公司公告为准。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅0.24%，截止2017年9月22日净值0.823元，仓位稳定。

近期随着假期临近，市场成交量下降，观望程度上升，市场活跃度下降。从资金面看，市场总体处于慢牛格局，短期不会有显著增量资金涌入。但在供给侧改革和全球经济复苏带动下，企业盈利与市场一个台阶一个台阶往上走，增量资金未来可期。从市场看，近期主题快速轮动，市场风险偏好提升，但周期股波动加大，因此我们将及时调整策略，做好仓位管理，短期谨慎操作。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

本周央行净投放资金，央行操作总体继续显示稳定资金面的意图，短端资金价格小幅上行，中长端均不同程度下行，其中短端隔夜和7天分别较上周上行4BP和4BP至2.75%和2.95%，中长端14天和1M分别较上周下行6BP和21BP至4.00%和4.35%。受上周超预期的信贷数据、美联储偏鹰派的议息会议以及商品价格的下跌等因素的影响，本周债市收益率总体继续呈现高位震荡走势，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.47%、3.58%、3.62%、3.70%和3.62%，分别较上周下行1BP、上行6BP、2BP、3BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于4.74%、4.85%、4.97%和5.13%，分别较上周下行1BP、持平、下行1BP和上行1BP。

短期来看央行 “不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之在供给侧改革对上游资源品价格的影响，债市收益率总体呈震荡上行走势，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。本周东海祥瑞A净值为0.997，与上周末持平；东海祥瑞C净值为0.989，与上周末持平。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的进一步发展提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，四季度财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策在四季度可操作空间增大。另外四季度监管协调工作将稳步推进，预计监管政策的出台的协调性方面将有更大的提升，监管方向将进一步明朗化。综合上述分析，债市四季度将总体呈现震荡下行的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年09月26日

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