上周上证指数涨1.92%，深证上涨0.42%，中小板上涨0.46%，创业板指数下跌0.49%；周涨幅前三的行业分别是银行、非银金融和家电，涨幅分别为5.08%、3.42%和3.40%。上证指数突破重要心里关口3300点，与深成指和中小创形成分化。

海外方面：上周三公布的美国8月Markit 制造业PMI初值为52.50，低于预期值53.50和前值53.30；美国8月Markit服务业PMI初值为56.90，高于预期值54.90和前值54.70；美国8月Markit 综合PMI初值为56.00，高于前值54.60；周五公布美国7月耐用品订单环比初值为-6.80%低于预期值-6.00%和前值6.40%。

国内宏观方面，1-7月份，规模以上工业企业利润总额同比增长21.2%，前值22%；其中，7月工业企业利润增长16.5%，前值19.1%。7月工业企业利润数据显示，国有和非国有企业利润增速再次呈现方向性背离，国企利润增速较前值跳升13.5个百分点，非国有企业则回落3.3个百分点。考虑到2014-2015年国企利润率大幅低于非国有企业，2016年中至今国企利润的快速回升可以理解为利润格局的合理修复。从利润率、企业补库和价格传导等多个视角观察，目前利润分配格局已回归合理区间，国企和非国企利润增速应趋于收敛。

本周值得关注数据包括：中国8月制造业/非制造业PMI、中国8月财新制造业PMI、美国8月非农、美国7月商品贸易帐、欧元区8月CPI同比初值、日本7月全国CPI同比。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅-0.10%，截止2017年8月27日净值0.993元，仓位中等。

近期宏微观层面越来越多的证据显示新周期起点的迹象，产能出清加快、行业集中度提升、企业资产负债表修复、银行不良率下降、产能利用率提升、商品价格长期维持高位易涨难跌、企业融资需求回升、人民币汇率走强、股市走出结构性牛市。目前阶段为中报集中公布期，业绩高增长的周期品（尤其是供给收缩的上游）仍处在盈利驱动的 “ 窗口期 ” 内，预计三季度市场依然为震荡行情，周期占优，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年8月27日净值1.011元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经参与报价的定增项目，我们将及时跟踪公司公告，是否中标将根据上市公司公告为准。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅0.25%，截止2017年8月27日净值0.790元，仓位稳定。

近期小盘风格尤其是创业板指数反弹明显，但基本面和估值存在一定背离，反弹更多由于风险偏好的带动。从基本面来看，中小板中报预告业绩增速26.0% ，相对于一季报的 26.9% 小幅下滑；剔除温氏股份以后，创业板中报业绩增速 22.3% ，相对于一季报的 25.4% 进一步下滑。预计受到外延并购影响更大的创业板业绩下行的概率仍然更高，中期看业绩持续性较差，但个股机会犹存。从市场看，市场呈现风格轮动迹象，次新股上涨明显，市场风险偏好提升，因此我们将及时调整策略，做好仓位管理。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

本周央行公开市场回笼资金3300亿元，国库现金存款投放资金800亿元，全周净回笼资金2500亿元，本周资金面较为紧张，周五随着财政支出的增多，资金紧张情况有所缓解，其中短端隔夜和7天分别较上周上行1BP和9BP至2.85%和2.96%，中长端14天和3个月分别较上周下行6BP和12BP至4.16%和3.50%。本周债市收益率明显上行，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.36%、3.56%、3.61%、3.71%和3.63%，分别较上周上行2BP、7BP、2BP、3BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于4.68%、4.88%、5.02%和5.19%，分别较上周上行8BP、9BP、10BP和5BP。

短期来看央行 “不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之近阶段资源品价格的大幅上行，预计债市收益率总体呈震荡上行走势，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。本周东海祥瑞A净值为0.999，与上周末持平；东海祥瑞C净值为0.991，较上周末下行0.10%。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，多项经济指标短期出现超预期上行走势，经济运行稳中出现向好，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的进一步发展提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，下半年财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策在下半年可操作空间增大。另外下半年监管协调工作将稳步推进，预计监管政策的出台的协调性方面将有更大的提升，监管方向将进一步明朗化。综合上述分析，债市下半年将总体呈现震荡下行的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年08月28日

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