上周上证综指继续调整，最终下跌1.64%，收于3208.54，创业板指则上涨1.31%，收于1742.14，市场跷跷板效应明显。风格上看蓝筹白马延续了调整，沪深300和上证50分别下跌1.62%和2.19%。所有行业中，食品饮料（3.66%）、医疗生物（1.57%）、农林畜牧（0.91%）、建筑材料（0.32%）和电子（0.09%）涨幅居于前五位，跌幅前五的是钢铁（-5.37%）、非银（-4.24%）、化工（-3.62%）、银行（-3.49 %）和采掘（-2.36%）。主题上，题材股开始降温，涨价题材开始分化并在周五大幅下跌。

国际宏观方面，美国7月CPI低于预期。美国7月CPI环比上涨0.1%，低于预期。7月CPI同比上涨1.7%，也不及预期。包括医疗、食品在内的价格上涨，拉升了7月CPI价格。能源价格7月小幅下降，其中天然气下降，而电力上涨，汽油维持不变。食品价格7月环比上涨0.2%。

国内宏观方面，中国7月CPI低于预期。2017年7月份，全国居民消费价格同比上涨1.4%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.0%；食品价格下降1.1%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨2.9%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。

从A股市场看，近期市场较弱，周期性行业跌幅较大，市场对供给侧和环保督察的解读与上层想要表述的出现误差，引致市场调整。展望8月份，我们认为市场大概率为震荡波动，风险收益比不高。

本周值得重点关注数据包括：周一公布中国7月社会消费品零售总额年率, 前值为11.0%，预测值为10.8%； 中国1-7月城镇固定资产投资年率-YTD，前值为8.6%，预测值为8.6。周二公布美国7月进口物价指数月率，前值为-0.2%，预测值为0。周三将公布美国7月新屋开工年化总数，前值为121.5万户，预测值为122.5 万户。周四将公布美国7月工业产出月率，前值为0.4%，预测值为0.2%。周五将公布美国8月密歇根大学消费者信心指数初值，前值为93.4，预测值为94。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅0.51%，截止2017年8月11日净值0.981元，仓位中等。

进入5-6月份以来，金融监管有所趋缓，但金融工作会议的定调表明监管虽边际趋缓但难言结束，预计未来无风险利率将维持高位震荡格局。外生变量方面，美联储缩表趋近，美债长端利率缓慢抬升，未来全球流动性趋紧，美元指数也已接近此前低位，具备上涨空间和预期，人民币贬值及资本外流压力或再次成为影响国内流动性的重要因素。整体看，考虑央行对市场流动性的管控问题，预计三季度市场依然为震荡行情，整体周期占优，短期政策成主要扰动因素，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年8月11日净值1.004元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙未参与定向增发项目报价，主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经中标的定增项目，我们将及时跟踪公司动态。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅0.67%，截止2017年8月11日净值0.752元，仓位稳定。

本轮A股行情核心是供给侧改革带来的行业集中度提升，周期股上涨依次由流动性、需求、供给三因素驱动，而供给是核心驱动因素，供给的核心又是政策。短期看政策存在变化，或影响短期市场情绪。但必须看到经济动能仍然积极。7月中采制造业PMI小幅走弱，进出口有所回落，但发电、粗钢、汽车产量走强，并结合生产资料价格的上涨来看，短期之内工业生产活动或维持积极态势。这对最近一段时间股票市场相关板块也形成支持。综合宏观和市场情绪面，预计短期市场震荡为主，我们将控制好仓位，将风险放在第一位。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

本周央行继续净回笼操作，净回笼资金300亿元，本周资金面呈阶段性紧张走势，总体呈前紧后松走势，资金价格短上长下，其中短端隔夜和7天分别较上周上行10BP和5BP至2.76%和2.84%，中长端14天和1个月均较上周下行7BP分别至3.61%和3.79%。本周债市受不及预期的宏观经济数据和美朝关系紧张等事件的影响，市场情绪有所稳定，场变化方向灵活调整仓位。本周东海祥瑞A净值为0.998，较上周末下行0.30%；东海祥瑞C净值为0.991，较上周末下行0.30%。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，多项经济指标短期出现超预期上行走势，经济运行稳中出现向好，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育但总体看仍然较为谨慎偏弱，中债综合全价总值指数本周下行0.04%，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.34%、3.47%、3.58%、3.66%和3.62%，分别较上周上行1BP、持平、上行2BP、持平和下行1BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于4.64%、4.76%、4.94%和5.14%，分别较上周上行2BP、4BP和5BP和2BP。

短期来看央行 “不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之近阶段资源品价格的大幅上行，预计债市总体呈区间震荡走势，我们将结合市将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的进一步发展提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，下半年财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策在下半年可操作空间增大。另外下半年监管协调工作将稳步推进，预计监管政策的出台的协调性方面将有更大的提升，监管方向将进一步明朗化。综合上述分析，债市下半年将总体呈现震荡下行的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年08月14日

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