上周市场波动较大，上证综指上涨0.48%，收于3237.98点，创业板指继续大跌3.18%，收于1690.15点；从风格看蓝筹白马与中小创的结构性行情继续分化，跷跷板效应非常明显。上周周期表现靓丽，具体来看，所有行业中，采掘（5.02%）、有色（4.65%）、钢铁（2.87%）、食品饮料（1.38%）和建筑装饰（0.54%）涨幅居于前五位，跌幅前五的是计算机（-4.61%）、传媒（-3.76%）、国防军工（-3.21%）、通信（-3.08 %）和农林牧渔（-2.75%）。
宏观方面，美国6月CPI数据连续第四个月不及预期，创9个月最低，核心CPI跌至2015年1月以来最低。美国6月零售销售环比下降0.2%，连续第二个月下滑。剔除汽车与汽油的核心零售销售环比下滑0.1%，不及预期。13个零售种类中6个都出现下滑。市场预计美国二季度经济或将延续一季度的疲软。

国内方面，中国二季度GDP继续强势，同比6.9%，持平一季度前值6.9%，高于预期的6.8%。内需强劲，消费稳居“三驾马车”之首；服务业继续主导经济增长；房地产开发投资增速放缓，整体投资增速稳中趋缓。其它数据方面，中国上半年房地产投资增速回落，但销售升温。6月社会消费品零售总额同比11%，超预期。6月工业增加值达两年半最高，粗钢产量创历史新高，铝产量创三年新高。上半年城镇固定资产投资同比 8.6%，基建和制造业改善明显。6月份15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格同比涨幅全部回落，京沪深一手二手房价几乎全线环比下跌。三四线城市接替一二线城市，成为房价上涨主力。

本周值得关注数据包括：中国6月规模以上工业企业利润同比；美国6月成屋/新屋销售、美国二季度实际GDP年化季环比初值；英国二季度GDP季环比初比、德国7 月CPI 环比和同比初值；日本6月CPI同比。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅1.84%，截止2017年7月21日净值0.996元，仓位中等。

从二季度看，全球需求的回暖带来出口的改善，为2季度国内工业和经济增长提供了非常重要的支撑。在全球金融市场，6月以来债市收益率显著上行的同时，权益市场表现总体积极，表明全球需求回暖发挥了主导性的作用，而货币政策随着外汇企稳并没有出现钱荒格局。同时最新公布的固定资产投资增速2季度稳中趋弱，符合当前市场预期，但好于年初的悲观预期。整体看，考虑央行对市场流动性的管控问题，预计三季度市场依然为震荡行情，周期占优，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年7月21日净值1.008元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。
上周东海祥龙未参与定向增发项目报价，主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经参与报价的定增项目，我们将及时跟踪公司公告，是否中标将根据上市公司公告为准。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅-2.85%，截止2017年7月21日净值0.751元，仓位稳定。
近期银监会提出着力防范影子银行等重点领域风险，深入整治乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务等；本轮监管严厉超市场预期，同业、杠杆、表外业务将成重点整治对象。短期看，市场担心流动性风险的情绪可能再度升温，叠加IPO并未如市场预料的减速，短期创业板难言乐观，因此我们将控制好仓位，将风险放在第一位。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

本周央行连续进行净投放操作，且周三下午传出央行对部分银行进了流动性投放，但受到缴税因素和地方债发行等冲击，货币市场资金面紧张，资金价格明显上行，其中短端隔夜和7天分别较上周上行14BP和16BP至2.74%和2.91%，中长端14天和1M分别较上周上行60BP至4.04%。本周公布的经济增长数据超预期，但债市总体对基本面的数据反应不大，全周主要跟随资金面波动，收益率震荡小幅上行，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.40%、3.48%、3.50%、3.63%和3.58%，分别较上周下行5BP、持平、1BP、上行4BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于4.61%、4.69%、4.87%和5.16%，分别较上周上行2BP、下行4BP和1BP、上行2BP。

近期央行对资金面的持续呵护一定程度上提振了市场信心，但资金面的季节性扰动因素出现，市场对于后期资金面仍存担忧。短期来看，随着近一个多月的收益率的快速下行，市场也逐渐出现了一些阶段性的利空因素，预计债市总体呈区间震荡走势，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。本周东海祥瑞A净值为0.999，较上周末上行0.10%；东海祥瑞C净值为0.992，较上周末上行0.10%。

2017年财政政策将继续保持宽松的基调，货币政策可能边际收紧，这对债市收益率的下行形成了一定的制约。我们认为虽然短期经济呈企稳走势，但中长期宏观经济依然相对较弱，加之国际政治和经济形势的错综变化，债市行情进一步长期演绎的基本面背景依然存在。基于上述分析，我们将主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。 

周刊数据截止时间：2017年07月21日

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