上证综指上周下跌0.86%，行业涨幅前三为银行(3.02%)、有色金属(2.27%)和房地产(1.36%)；涨幅后三为休闲服务(-3.03%)、电子(-3.21%)和食品饮料(-6.35%)。

国际宏观方面，美联储11月FOMC 会议纪要确认对经济形势的乐观基调，认为经济正在稳固回升，近期加息合适。预计12月议息会议上加息已无悬念。但美联储内部对近期的弱通胀存在分歧，很多与会者表示弱通胀可能反映长期因素的影响，通胀低于2%目标的持续时间可能更长。数据方面，10 月耐用品订单环比下降1.2%，不及预期的增长0.3%。不过剔除波动较大的交运产品后，环比增长0.4%，仅仅小幅不及预期的0.5%。趋势上看，耐用品订单（剔除交运）同比增速自2016 年年中触底、并于10 月反弹后一直处于加速增长态势。欧洲方面，11 月制造业PMI 指数60，超出市场预期的58.2，高于上月的58.5。其中，11 月德国制造业PMI 指数为62.5，高于市场预期的60.4，法国制造业PMI 为57.5，高于预期的55.9，均为超预期上行；

国内经济数据方面，上周蔬菜价格环比下跌2.5%，跌幅与前周持平；猪肉价格回升，周环比上涨0.4%。成本推动型通胀压力逐渐显性化，通胀中枢或抬升，预计11 月CPI 同比增速回升至2%左右。汇率方面，上周美元指数下跌1.0%、周五收于92.8；人民币对美元升值0.5%，美元兑人民币汇率周五收于6.6。

本周值得关注的数据包括：中国10 月规模以上工业企业利润同比、11 月PMI；美国11 月ISM 制造业指数；欧元区11 月CPI 同比初值；英国11 月制造业PMI；日本10 月全国CPI 同比。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅-3.34%，主要受到蓝筹回调影响，本周市场策略仍以精选个股为主。

年底将迎来解禁高峰。Wind数据显示，2017年12月和2018年1月A股解禁市值高达2935和5705亿元。同时，近期国债收益率继续上行，10年期国债期货上周下跌0.24%。考虑临近月末机构存在跨月资金需求，流动性存在进一步收紧可能。国际方面，12月将迎来美联储议息会议，再次加息概率较大，市场存在规避风险情绪。从市场投资风格看来看，美好生活有望成为短期市场热点，因此投资上中长期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。
 

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年11月24日基金净值0.957元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。
上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经参与报价的定增项目，我们将及时跟踪公司公告，是否中标将根据上市公司公告为准。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅-0.99%，截止2017年11月25日净值0.805元，仓位稳定。

上周部分通过信托分级产品持有的白马股已经在“资管新规”后出现显著调整。此外，国债收益率再次显著上行，十年期国债收益率和国开债收益率一度分别突破4%和5%。市场整体资金面依旧是易紧难松的局面。不同于往年年底的时间窗口期（11月-2 月）估值切换的行情，今年年底市场对于今年以及明年一季度A 股业绩预期比较平稳和谨慎，风险偏好也相对稳定，因此预计大幅度的风格切换并不会发生。从市场看，上周市场活跃度不高，主题缺乏，市场风险有所下降，短期赚钱效应不强，特别是蓝筹下跌明显，因此我们将及时调整策略，做好仓位管理。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

上周央行继续净投放资金，资金面出现阶段性紧张的走势，其中短端隔夜和7天分别较前周上行8BP和6BP至2.79%和2.94%，中长端14天较前周上行69BP至4.70%。上周基本面数据平淡，但受资金面紧张和资管新规等因素影响，债市继续出现调整，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.67%、3.77%、3.89%、3.97%和3.95%，分别较前周上行3BP、3BP、3BP、2BP和3BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于5.24%、5.48%、5.56%和5.64%，分别较前周上行14BP、18BP、19BP和15BP。

短期来看，央行“不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之市场对于下阶段监管趋严和经济韧性的预期，预计债市收益率将继续维持高位，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。上周东海祥瑞A净值为0.993，较前周下行0.20%；东海祥瑞C净值为0.984，较前周下行0.20%。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的进一步发展提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策可操作空间增大。综合上述分析，预计下阶段债市将总体呈现高位区间震荡的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年11月27日

       ‍风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。