周刊数据截止时间：2016年9月2日

【市场综述】

本周上证综指下跌0.10%，深圳成指涨幅为-0.50%，中小板指数涨幅为-1.01%，创业板指涨幅为-0.86%，人民币对美元在岸、离岸汇率连续三周小幅贬值（在岸、离岸汇率今年以来分别贬值2.9%、2%）；行业涨幅前三为家用电器(1.76%)、非银金融(1.06%)和综合(0.54%)；涨幅后三为计算机(-1.48%)、食品饮料(-1.59%)和钢铁(-2.04%)。A股总体PE(TTM)从上周21.96倍下降到本周21.57倍，PB（LF）从上周2.07倍下降到本周2.06倍。

宏观方面：2016年8月，中国官方制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上；中国非制造业PMI为53.5%，比上月回落0.4个百分点，仍持续稳定在扩张区间，但增速有所放缓。

国际方面：本周美国宏观数据表现平平。7月个人收入和支出环比分别增长0.4%和0.3%，符合预期，实际个人消费支出环比增长0.3%，高于预期的0.2%，居民消费增长动能持续；同时，核心PCE物价同比增速维持1.6%，略高于预期。此外，美国7月工厂订单环比增长1.9%，虽不及预期的2%，但创九个月来最快增速，扭转了此前跌势。低于预期的美国非农就业数据令9月加息预期略降，但对年内加息预期影响有限。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

本周东海美丽中国涨幅-0.50%，在市场下跌时适当增加仓位，近期配置方向主要以现金流好、低估值运营类资产为主。

展望下周，美国8月非农就业数据低于预期，叠加11月大选，9月加息概率小，有利于短期A股市场人气恢复。美联储官员表态与此前两周一致，偏向鹰派，Fischer、Rosengren、Mester均表态认为就业市场接近充分就业状态，ADP就业数据表现良好，非农数据虽然不及预期，但整体水平仍在合理区间，9月2日联邦基金利率期货价格显示9月加息为21%，12月加息概率为50.6%，均较上周小幅下降。

预计A股市场中期仍是震荡格局，业绩仍为选股的重要依据。截止目前A股中报披露结束，根据历史上中报利润占比推算全年净利润同比，中报和全年净利润同比均在15%以上或附近、PEG小于1.5倍的行业有家电、食品、农业、地产、计算机，整体上偏消费类，值得重点关注。

下周看点：中国8月外汇储备，中国8月CPI、PPI同比；美国8月ISM非制造业指数；欧元区二季度GDP季环比终值，德国7月工业产出环比；日本二季度实际GDP季环比终值，日本8月服务业PMI。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】 

本周（8月29日——9月2日）中证安全指数表现为放量小幅下跌，周收盘2848.84点，较上周下跌1.13%，周内振幅为3.26%，周成交金额728亿元，较上周676亿元成交金额增加52亿元。

截至到8月31日，中报披露期结束，上半年A股公司整体呈现出增收不增利的现象。主板公司业绩表现一般，中小创公司维持高增长态势。

上半年两市2881家A股公司累计实现营业总收入145732.84亿元，同比增长3.3%；创造归属母公司净利润13716.57亿元，同比下降3.68%。

虽然上半年上市A股整体呈现出增收不增利的现象，但创业板公司上半年的整体增长表现最好，中小板次之，中小创中通信、计算机、农林牧渔、军工、传媒等行业上市公司占比较高，这些行业的中报业绩较好，导致中小创整体中报业绩的高增长。

中报数据显示，创业板和中小板占比为73%的中证安全指数79只成分股上半年整体业绩表现较好。其中72只成分股每股收益为正，占比91%，仅7只成分股每股收益为负收益，全部成分股平均每股收益0.09元；61只成分股主营收入增长率为正，占比77%，全部成分股上半年主营收入平均增长19%；50只成分股净利润增长率为正，占比63%，全部成分股上半年净利润平均增长14.5%。

当前阶段中国处于经济增速下行、结构调整的新常态时期，包括生态安全、信息安全、安防设备、安全检测的社会发展安全产业成长空间持续扩大，相关公司主营业务持续高增长，随着经济结构的调整升级，有着国家发展战略重点支持的安全产业将迎来更大的需求爆发，长期向好趋势不变。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】      

本周央行在公开市场净回笼货币1735亿元，资金面总体宽松，其中短端1天和7天分别较上周上行3BP和下行8BP至2.05%和2.30%，中长端14天和1M分分别较上周下行4BP和11BP至2.40%和2.60%。本周债市收益率先上后下，周一和周二受美联储主席耶伦关于加息判断的讲话、工业企业利润数据走好以及监管层对表外业务计提风险资本金的报道，利率债收益率出现了大幅上行，随后在资金面宽松的利好因素和8月PMI企稳利空因素的综合影响下，下半周利率债收益率出现下行企稳迹象，中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.13%、2.42%、2.56%、2.77%和2.75%，分别较上周持平、下行1BP、上行2BP、4BP和5BP；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于2.97%、3.25%、3.52%和3.70%，分别较上周上行1BP、2BP、1BP和持平。

本周我们在东海祥瑞债基的操作上也紧跟市场的节奏，进行仓位调整，考虑到在近期债市所经历的资金面冲击和宏观数据短期走好的利空因素扰动 ，预计近期债市收益率仍以震荡为主。我们的总体策略上仍以相对稳健的方向为主。本周东海祥瑞A净值为1.008，较上周下行0.1%；东海祥瑞C净值为1.004，较上周下行0.2%。

考虑到中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。由于国际政治和经济形势的错综变化，预计后期财政政策力度会进一步加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

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