周刊数据截止时间：2016年9月9日

【市场综述】

本周A股先涨后跌，资金流出明显，其中上证综指上周涨0.38%，深成指上涨1.15%，创业板上涨1.48%，行业涨幅前三为建筑材料(4.44%)、休闲服务(3.28%)和建筑装饰(2.89%)；涨幅后三为传媒(-0.26%)、食品饮料(-0.33%)和银行(-0.71%）。估值方面，本周A股总体PE(TTM)从21.57倍上升到21.76倍，PB（LF）从2.06倍上升到2.08倍；流动性方面，公开市场操作净投放（含国库现金）869亿元资金。截至2016年9月9日，R007本周下跌8.01BP至2.32%，SHIBR隔夜利率上涨1.90BP至2.085%。

宏观方面，本周的主要变化有：

1、年初以来30个城市地产累计同比销售增速31.6%，同比增速继续回落；

2、国内工业品中煤炭、水泥继续涨价，海外大宗品普遍下跌；

3、8月通胀水平低于预期；

4、两融余额较上周上升0.9%至9078亿元，大小非本周净减持49.3亿元。

海外方面，全球风险偏好重归谨慎，周五美股大跌已经说明：数据方面，周二公布美国8月ISM非制造业指数为51.4，低于预期值55和前值55.5；美国8月就业市场状况指数(LMCI)为1，高于预期值0和前值-0.7。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

本周东海美丽中国涨幅1.82%，仓位维持稳定，近期主要以现金流好、低估值运营类资产作为配置首选。
展望下周，政策打压市场明显，市场可能重归谨慎。一方面证监会表态从严全面监管，绝不手软动真格，对市场情绪构成打压；另一方面，分级基金方面近期也将出现变化，沪深交易所表示，可能对分级基金投资者设立投资者30万元证券类资产门槛；触发下折B份额在折算基准日冠以*标识。同时证监会就《证券期货投资者适当性管理办法》公开征求意见，意见稿对投资者进行分类，明确普通和专业投资者基本分类。而美股周五大跌更是对市场短期构成压制。但中期看，预计市场中期仍是震荡格局，业绩仍为选股的重要依据。

从技术走势上看，本周年线压制明显，多次尝试突破未果，周五尾盘跳水连破5日、10日和20日三条均线，短期市场选择调整的概率较大。

下周需要关注的重要数据有：中国8月工业增加值、固定资产投资、社零总额、房地产开发销售；美国8月CPI环比、美国8月零售销售环比；德国8月CPI同比终值、欧元区8月CPI同比终值；日本7月工业产出环比终值。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】 

本周（8月29日——9月2日）中证安全指数放量上涨，周收盘2947.7点，较上周上涨3.47%，周内振幅为4.76%，周成交金额950亿元，较上周728亿元成交金额增加222亿元。

本周A股整体维持窄幅震荡格局，但题材股较为活跃。我们认为短期内在A股整体仍将处于振荡行情的情况下，结构性行情将大概率持续，尤其是基于财政政策刺激预期下的PPP概念行情将持续发力，PPP项目涉及的节能环保、土壤修复、生态园林，基建等板块将持续相对强势。

在经济下行压力下，经济政策将再度偏向稳增长，由于货币政策宽松边际效果递减，财政政策将发挥更加重要的作用，环保、基建等作为财政政策最重要的施力方向，必定加速。PPP 项目的推进、落地等进程均将加快。

本周，国务院常务会议上再次提出，注重运用政府和社会资本合作模式，再向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目。PPP作为稳增长、调结构、补短板的重要手段，PPP 模式已上升至国家战略高度，其推广力度不断加大，项目加速落地预期升温。

7 月末，全国PPP 项目库入库项目数量突破1 万个，总投资额超12 万亿，对应环比分别增加了9.5%和13.6%。近日，发改投资【2016】1744 号文提出构建PPP 项目多元化退出机制，增强PPP 项目流动性，以吸引更多社会资本参与。而包括税收优惠、财政管理办法等在内的系列PPP支持政策则在酝酿中。

第三批财政部示范项目近期将出台加速订单释放，相比前两批财政部示范项目，第三批项目由20 部门携手推出，定位于全国示范，在项目数量、投资规模、行业领域上预计将更多、更大和更广，其示范和带动效应也将更为明显，预期将助推更多PPP 项目落地。

6 月末，入库环保类（包括生态建设和环境保护、水务、垃圾处理等）PPP 项目数量和投资额分别为1,982 个和8,841 亿元，占全部入库PPP 项目相应比例分别为21.3%和8.3%，根据环保部规划院测算，“十三五”期间，环保总投资或将超过17 万亿元，行业发展潜力巨大。伴随PPP 模式的持续发力，环保订单有望加速释放，并将进一步推升行业景气度。中证安全成分股中相关生态安全个股估值也有望因此得到进一步提升。 

监管政策方面，9月10日上午，证监会主席发表了重要讲话，强调 “任何时候都坚持依法从严全面监管理念，绝不手软”，重申了“坚持守住不发生系统性风险的基本底线”与“坚持服务实体经济的根本宗旨，坚决纠正脱实向虚自娱自乐”的原则，表明监管层对于资产泡沫将继续严加防范和警惕。景气度较高以及将受政策利好强力驱动的行业板块将继续成为场内存量资金和新增入市资金的重点投向，我们认为中证安全指数后市仍将继续保持对主板的相对强势。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】      

本周央行在公开市场净回笼货币100亿元，同时超量进行了MLF续作，资金面总体平稳，其中短端1天和7天分别较上周上行3BP和下行1BP至2.09%和2.29%，中长端14天和1M均较上周上行1BP至2.41%和2.61%。本周市场收益率先上后下，周四超预期的进出口数据公布后市场反应平淡，周五CPI和PPI数据低于预期，收益率出现了行，反应当前市场价格可能已经PRICE IN了经济数据修正的预期，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.16%、2.42%、2.56%、2.77%和2.77%，分别较上周上行3BP、持平、持平、持平和上行2BP；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于2.98%、3.23%、3.53%和3.70%，分别较上周上行1BP、下行2BP、上行1BP和持平。

本周我们在东海祥瑞债基的操作上调整不大，考虑到近期交易所关于杠杆操作新规的征求意见稿以及央行锁短放长的操作思路，我们的总体策略上仍以相对稳健的方向为主，并结合市场短期的调整方向及时调整仓位。本周东海祥瑞A净值为1.008，与上周持平；东海祥瑞C净值为1.004，与上周持平。

考虑到中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。由于国际政治和经济形势的错综变化，预计后期财政政策力度会进一步加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

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