周刊数据截止时间：2016年9月14日

【市场综述】

受海外市场情绪影响，上证综指本周涨幅为-2.47% ，深圳成指涨幅为-2.87%，创业板指数涨幅为-2.65%；行业涨幅前三为房地产 (-0.82%)、 休闲服务 (-1.28%)和电子 (-1.34%) ；涨幅后三位为家用电器 (-3.44%)、有色金属 (-3.69%) 和国防军工 (-3.77% )。估值方面，本周A股总体PE(TTM)从21.76倍下降到21.21倍，PB（LF）从2.08倍下降到2.02倍；流动性方面，公开市场操作净投放（含国库现金）2300亿元资金。

国内宏观数据好于预期：中国国家统计局数据，8 月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，比7月份加快0.3%；环比增长0.53%，高于前值0.52%。2016 年1-8 月份，全国固定资产投资（不含农户）366339 亿元，同比名义增长8.1%，增速与1-7 月份持平。1-8月份民间固定资产投资增长2.1%，增速与1-7 月份持平。

本周美国整体数据低于预期，9月加息短期难以兑现：周四公布美国8 月零售销售环比为-0.3%，低于预期值-0.1%和前值0%；美国8 月PPI 环比为0%，低于预期值0.1%，高于前值-0.4%；美国8 月工业产出环比-0.4%，低于预期值-0.2%和前值0.7%；周五公布美国8 月CPI 环比0.2% ，高于预期值0.1%和前值0%；美国8 月核心CPI 同比2.3%，高于预期值2.2%和前值2.2%。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

本周东海美丽中国涨幅-2.08%，仓位维持稳定，近期配置上主要以抗风险的蓝筹为主。

展望下周，短期依然偏谨慎，但恐慌情绪有所缓解，中期仍看震荡：近期发布的宏观数据显示经济运行处于“高增长、低通胀”的完美阶段，但市场表现为利好不涨，我们认为这是市场对目前的经济数据改善的一种预期兑现，而短期经济数据好转是地产周期、库存周期、基建周期三大周期共同发力的结果，中期看难以持续，特别随着房地产限购加码，地产周期已经有“见顶回落”的特征，而补库存周期一般都不会超过半年，因此市场对经济改善持续性的预期表现相对较弱。

下周看点：中国70 个大中城市住宅销售价格；美国8月成屋销售总数年化环比；欧元区9月制造业PMI 初值；日本8月季调后商品贸易帐。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】 

本周（9月12日——9月14日）中证安全指数下跌调整，周收盘2854.2点，较上周下跌3.17%，周内振幅为2.38%，周成交金额451亿元。

本周股市因中秋假期，仅交易3个交易日。因9月美国加息预期升温引发美国股市下跌及全球股市震荡加剧，同时9月9日监管层发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，多层因素叠加引发了市场较大的情绪反应。3个交易日沪深股市整体下跌调整，截至周三收盘，上证综指周跌幅2.47%；深证成指周跌幅2.87%；创业板指数周跌幅2.65%。同时成交量日渐低迷，周一两市成交金额合计5401亿元，周三两市合计仅3749亿元。

9月A股市场因中秋假期后紧随国庆长假，投资者普遍交投较少，市场谨慎观望情绪浓厚，主要是因为长假期间的外围国际因素存在诸多变数，很多投资者选择减仓规避。

从过往走势来看，A股从2016年一月熔断事件后，持续运行振荡修复的市场走势，期间管理层金融监管持续加强，加强防范和严控金融泡沫及风险，持续出台银行理财监管新规、针对人身保险产品监管的征求意见稿、重大资产重组新规等监管政策，使得市场风险偏好不断下降。但是A股整体从1月到9月并未走出振荡下跌创新低的走势，而是振荡攀升中重心上移，我们认为主要得益于基本面的以下两大因素。

第一个方面是宏观经济运行没有明显幅度的下行，由于管理层偏向保增长的力度不断加强，经济企稳的预期持续增加。最新的8月宏观经济数据显示工业增速小幅回升，基建地产投资双双回升；其中前8个月全国房地产开发投资增速提高，商品房销售面积同比增长25.5%；PPI回落收窄，连续数月环比缓慢盘升，显示供给侧改革逐步发挥成效，钢材价格和煤炭价格持续走强。

第二个方面是上市公司整体业绩增长提供了估值的支撑，尤其是创业板和中小板的新兴行业上市公司，业绩有较大幅度的增长，因此在今年1至9月股市持续有结构性的板块强势行情出现。同时股市在因多种利空因素叠加引发较大幅度的调整后，均能企稳并再度上涨收复失地。

我们认为从中长期来看，由于有这两大基本面因素的支撑，股市在大周期中仍将维持振荡的格局。短期来看，监管层公布的IPO新规贫困地区企业首次公开发行股票只是从审核速度上给予照顾，但企业上市标准并未降低，市场应该会对过度的情绪反应给予一定的修复，短期大概率会有一定程度的反弹，但因国庆长假即将来临，预计10月前整体仍将维持窄幅盘整的格局。

生态安全方面： 9月4日，第三批PPP示范项目的专家评审工作已初步完成，目前已形成了PPP示范项目建议名单，之后需要联合其他20个部委最终确定项目名单。我们认为下半年在“宽财政”的政策下，PPP产业链将持续受益，环保订单有望加速释放，中证安全成分股中相关生态安全个股将持续受益。

信息安全方面：以“网络安全为人民，网络安全靠人民”为主题的2016年国家网络安全宣传周将于19日在武汉举行，信息安全作为国家安全战略的重要组成部分，政策支持力度将不断加强，中证安全成分股中相关信息安全标的将有巨大的成长空间。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】      

本周央行在公开市场净投放货币，同时重启28天期逆回购，资金价格有所上行，其中短端1天和7天分均较上周上行11BP至2.20%和2.40%，中长端14天和1M分别较上周上行33BP和2BP至2.74%和2.63%。本周市场收益率先上后下，受央行重启28天逆回购操作和中证登关于质押式回购政策征求意见稿等因素的影响，收益率周一快速上行后，后期随着宏观数据的落地，收益率出现了下行，利率走势反应了当前市场价格可能已经PRICE IN了经济数据修正的预期，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.18%、2.45%、2.57%、2.76%和2.77%，分别较上周上行2BP、3BP、1BP、下行1BP和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于2.99%、3.22%、3.50%和3.70%，分别较上周上行1BP、下行1BP、3BP和持平。

本周我们在东海祥瑞债基的操作上调整不大，考虑到近期交易所关于杠杆操作新规的征求意见稿以及央行锁短放长的操作思路，我们的总体策略上仍以相对稳健的方向为主，并将结合市场短期的调整方向及时调整仓位。本周东海祥瑞A净值为1.008，与上周持平；东海祥瑞C净值为1.004，与上周持平。

考虑到中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。由于国际政治和经济形势的错综变化，预计后期财政政策力度会进一步加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

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