一、回顾
       指数情况：截至7月25日，本月上证指数上涨2.94%，深成指上涨2.18%，创业板指数上涨0.81%。板块方面：涨幅居前五分别为国防军工、综合、通信、有色金属和建筑材料，涨幅分别为7.55%、7.17%、6.11%、6.05%和5.71%。

二、分析
       7月份市场表现较好，我们认为主要有以下几个因素：

1）6月24日英国脱欧公投后，市场迎来喘息的时间窗口，同时在9月份有G20峰会，因此市场预期国内会在汇率、信用及股市等方面进行维稳，因此极大激发市场在7-8月份做多情绪。

2）改革层面超预期提升市场风险偏好，部分央企合并传闻如宝钢武钢的合并传闻及7月14日国资委召开通气会，国企改革试点工作全面铺开，同时供给侧改革稳步推进，煤炭“276政策”执行严格，成效已反应至煤价和产量上，国企改革及供给侧改革的持续推进坚定了市场信心，提升了市场风险偏好。

3）全球量化宽松预期渐起，英国脱欧后对全球经济增长影响较大，全球量化宽松预期增强，而国内由于CPI的持续下行，从4月份的2.3%下降至6月份的1.9%，为货币政策提供了一定空间。

4）经济增长方面，国内2季度经济增速6.7%，与一季度持平，同时根据上市公司预告显示上市公司业绩在一季报改善的基础上有望改善持续。

三、展望
       展望8月份的市场行情，我们认为上证指数应在2900-3100左右震荡盘整，理由是：

1）8月宏观环境相对稳定，9月G20峰会前汇率、信用和股市等出现“黑天鹅”的概率较小；

2）上市公司中报的盈利改善有望延续；但是这些因素前期市场已经部分消化，因此超预期的因素较少，难以推动指数大幅上涨。同时随着监管趋严，市场风险偏好略有下降，从高层对经济形势的认识看，未来大概率是宽财政稳货币，因此货币宽松预期大概率难以证实，因此综合看指数应在2900-3100左右波动。

指数2900-3100区间小幅波动内，我们看好结构性机会，看好确定性较强的消费行业包括食品饮料、家电、医药消费品、汽车等、同时看好成长类新兴行业，包括新能源汽车产业链、人工智能、智能驾驶、军工、半导体等行业。

      声明：本文的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。