进入中国农历的“猴年马月”以来，美联储会议、A股纳入MSCI指数等风险事件相继落地，而作为近期最后的海外风险大事件，英国退欧公投的关注度逐渐上升。北京时间6月24日，英国公投统计结果显示退欧派以51.9%的票数赢得胜利。英国为何要退欧？退欧公投之后形势将如何演化？对全球和中国金融市场将产生哪些影响？

       1. 英国和欧盟在历史上分分合合
       英国最早提议建立欧盟，却很晚加入
       英国最早于1946年提议建立“欧洲合众国”，但直到1973年才加入当时的欧洲共同体（欧盟前身），英国初始的入欧过程磕磕绊绊、并不顺利。

       1975年英国首次举办退欧公投
       虽然在1973年成功加入当时的欧盟（欧共体），但英国与欧盟之间的关系并不“甜蜜”，在1975年英国举办了首次退欧公投。由于当时英国民众对留欧的支持度较高，英国最终继续留在了欧盟。

       时隔37年后，英国首相卡梅伦在2013年1月23日就英国与欧盟关系前景发表讲话，重提“退欧”公投话题。他声称如果欧盟不采取措施解决英国与欧盟之间的核心问题，英国将退出欧盟。他承诺如果他领导的保守党若在2015年选举中胜出，将于2017年就脱欧问题举行全民公投，让民众选择继续留在或退出欧盟。2016年2月，考虑到德国和法国都将在2017年举行总统大选，为了避免“撞车”，英国退欧公投被提前至2016年6月23日进行。

       英国从未申请加入申根区和欧元区
       虽然英国加入了欧盟，但英国为了保持对边界的控制力和国内货币政策的独立性，一直未申请加入申根区和欧元区。

       近年来英国拒绝多项欧盟一体化进程
       近年来，欧盟持续推进财政联盟、银行联盟和开征金融交易税等一体化进程，但英国对此始终持抗拒态度，并拒绝签署多项欧盟一体化条约。由于欧盟在欧元区内持续推进财政、金融和政治领域的一体化进程，英国无视这些进程也使得自身被不断排除在欧盟核心利益圈之外。

       2. 英国为何如此执着于退出欧盟？
       政治原因：退欧是有效的政治工具
       政治因素是英国两次举办退欧公投的导火索。在1975年，工党（执政党）是为了转移国内压力和压制保守党；此次，保守党（执政党）是为了转移国内压力和向欧盟争取更多的政治经济利益。

       文化原因：“疑欧主义”的长期盛行
       英国和欧盟之间大量的、难以调和的分歧和差异孕育了疑欧主义文化的产生，并促进了它的发展。近年来，在疑欧主义文化盛行的背景下，英国民众对欧盟的认同感持续下降。根据欧洲晴雨表2015年的调查，英国民众对欧盟成员国资格、欧盟委员会和欧盟议会等均表示出极大的不信任。

       历史原因：英国在欧盟的边缘游离
       无论是在加入欧共体前还是后，英国始终没有如法德一样在欧盟中取得核心地位，拒绝加入欧元区也使得英国进一步被边缘化。正如英国首相卡梅伦开出的留欧核心条件“确保欧洲单一市场对英国等非欧元区国家一视同仁”，英国在欧盟中的被边缘化是推动英国再次举办退欧公投的主要原因之一。

       地理原因：英国孤悬欧洲大陆之外
       在英国与欧洲大陆之间横亘着多佛尔海峡与英吉利海峡，长久以来英国“孤悬海外”。独特而有利的地理位置使得长期以来英国民众在心理上与欧洲大陆产生疏离，他们不愿放弃对欧陆孤立的传统。正如丘吉尔所说“英国与欧洲在一起，但不属于欧洲”。

       3. 退欧公投之后的局势发展
       全民公投的效力
       在大多数西方国家看来，全民公投是民主的代名词，是最具合法的民主表现形式，全民公投是在法律框架之内征求全民意见的民主程序。在西方国家的民主化进程中不乏全民公投的实例，但是全民公投之后并非所有情况下都完全按照公投结果来选择方案和制定政策。

       因此，即使这次英国退欧的全民公投有了结果，英国政府也不一定按照实际结果执行。民众的不理性和媒体的宣传完全有可能扭转公投结果。在此次公投之后，英国政府将与欧盟进行2年的谈判，如果留欧有利于英国的国家利益，英国政府完全可能找到绕过全民公决的其他方法，就像法国希拉克政府一样。因此后续仍不能排除发生变数的可能。

       公投后的退欧流程
       此次英国退欧全民公投“退欧”阵营胜出后，英国政府向欧洲理事会提出退欧声明，欧洲理事会（除英国外）在接到英国的正式退欧声明后将立即启动《里斯本条约》第50条条款的相关程序，余下27国领导人将磋商谈判计划和方针，然后与英国进行相关谈判并达成关于退出后两者关系的协定。这个协定首先需要在欧洲议会上过半数通过，然后要在欧洲理事会上以特定多数通过（27国中20国通过，且人口占欧盟65%以上），英国才能算是正式退欧。

       根据上述程序，英国最早也得在2018年7月才能正式退欧，如果全体欧盟成员同意，这个过程可以被延长至更长的时间。在此期间，除了不能参加欧盟的决策，英国仍然是欧盟国家。

       4. 退欧公投之后的影响
       英国金融服务业首当其冲
       英国的金融服务业历史悠久，其金融部门规模占GDP的比重高达 800%，远高于美国和日本。2001年以来，英国金融服务业对英国GDP的贡献明显上升，到2009年达到了最高值9.3%。2014年，金融服务业为英国经济贡献的增加值占8.0%。

       英国金融服务业与其他国家的贸易与投资规模也呈上升态势。英国与欧盟国家的资本市场相互依赖程度非常高，很多欧洲对冲基金、私募股权基金和养老基金的总部设在英国，美国的投资公司大部分也都在英国设点。一旦退欧，英国金融服务业将萎缩，大量金融从业人员面临失业。

       短期的冲击来自外汇市场和资本市场，取决于英国和欧盟谈判过程和结果，将影响市场风险偏好和流动性。英镑贬值将导致国际资本流出压力。

       英国FDI将受影响
       从英国FDI存量的结构上看，欧盟是英国最大的投资来源地，其投资占英国FDI的份额保持在40%以上，甚至有些年份超过了50%。很多跨国公司的欧洲总部设在了英国，如果未来英国退欧成功，在英国的跨国公司在欧盟的业务活动也将受到影响，不排除这些跨国公司把总部搬到欧洲大陆的其他贸易自由地区。一个典型的例子就是退欧公投后谷歌和亚马逊开始重新考虑新伦敦总部，目前谷歌位于伦敦国王十字地区的超大型办公楼已停工一段时间。英国经济和金融市场动荡不利于吸引国际投资者。

       美联储加息概率下降
       英国退欧公投后，穆迪预计英国退欧将令美国GDP增长损失0.1个百分点。如果英国退欧不利欧盟经济弱复苏，也会冲击美国经济增长。避险情绪上升美元指数走强不利于美国贸易部门恢复。

       英国退欧公投增加了全球经济和金融市场的不确定性，下半年美联储加息概率再度下调，7月加息几无可能。联邦基金利率期货隐含的概率表明，接下来的FOMC会议甚至有降息以应对全球经济不确定性上升的局面的可能。

       对中国的直接冲击不大，长期需要观察
       从贸易的角度看，英国是中国的重要贸易伙伴，但对英国的出口额仅占中国总出口不到3%，因此，退欧并不构成对中国的直接冲击。从短期来看，英国和欧盟之间的经济，政治和法律关系不会发生太大的变化，因此对中国经济造成的冲击十分有限。

       但从长期来看，英国退欧对欧盟经济复苏十分不利，甚至可能引发欧盟碎片化或解体。欧盟是中国第一大贸易伙伴，2015年中国对欧盟出口3560亿美元，中国从欧盟进口2089亿美元，中国对欧盟顺差高达1471亿美元，欧盟是中国的净需求国，同时欧盟也是中国第四大实际投资来源地。

       英国退欧事件将引发全球金融市场动荡和风险偏好波动，间接对中国市场产生影响。美联储加息预期下调，欧央行和英国央行可能投放流动性缓释风险，中国央行货币政策再度宽松预期上升，人民币顺势贬值。

来源：华尔街见闻