周刊数据截止时间：2016年7月15日

【市场综述】   

       本周A股普涨，其中上证综指上涨2.22%，深圳成指上涨1.99%，中小板指数上涨1.51%，创业板指上涨1.11%。行业表现前五为家电、综合、通信、传媒和煤炭，跌幅前五分别为军工、有色、电力设备、食品饮料和机械。

本周经济数据方面，二季度的国内数据显示出经济运行总体平稳。二季度中国GDP同比增长6.7%，与一季度持平，同为2009年一季度以来的最低水平，符合预期。分三大产业看，二季度三大产业增速出现调整，第一产业和第二产业增速均有所增加，从2.9%和5.8%分别上涨至3.1%和6.3%，而第三产业却略有下降，从一季度的7.6%下降至二季度的7.5%。从三大产业对GDP增速的贡献率来看，也出现了一产二产增加三产下跌的情况。上半年第一产业和第二产业对GDP的拉动作用分别从一季度的2.3%和34.9%上涨到3.1%和37.5%，而第三产业的占比则从62.8%下降至59.3%。

从外围环境看，美国新增非农就业数据的超预期将延期加息预期，利好A股风险偏好。其中美国褐皮书对经济复苏总体乐观的表述，可以认为美国经济复苏的坚实程度依旧是三大发达经济体中最好的，然而英国脱欧所引致的不确定性则为美联储提供了更长的观察期限，再度加息时点的推后正在成为共识，因此整体有利于A股市场风险偏好的提升。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

本周东海美丽中国涨幅0.67%，主要在仓位做了适当控制，以防风险。

从近期公布的国内数据表明未来高端消费的成长性可能最为确定，市场也在一步步的加以确认，值得重点关注。其中最新数据表明采矿业产出连续负增长、房地产投资快速下滑、制造业投资首次转为负值、民间投资继续探底、第三产业贡献率下降。相对乐观的是工业结构继续高端化、社会消费依然充满韧性。其中6月社会消费品零售总额从上月10.0%的低点大幅反弹至10.6%，远超市场预期，各分项普遍好转。因此我们在投资上将重点跟踪消费市场变化，在布局上重点配置部分低估值的高成长消费龙头。

展望下周，值得关注的重要经济数据和事件有：中国将公布6月70个大中城市房价；欧洲央行将公布利率决议，退欧后的首批英国、法德和欧元区PMI数据；IMF将公布最新全球经济展望。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】 

        本周（7月11日——7月15日）中证安全指数继续振荡攀升，收盘2902.7点，较上周上涨1.22%，周内振幅为4.61%，周成交金额1186亿元，与上周1187亿元成交金额基本持平。

市场基本面方面，2016年上市公司中报将陆续公布，业绩成为市场关注的焦点，上市公司整体盈利恢复正增长将是市场走稳的基础。

同时7月15日公布的经济数据显示中国经济低位企稳。2季度GDP增速6.7%，较1季度走平，新增人民币信贷、社会融资和M2货币供应接近或超过市场乐观预期。6月份CPI再次回到2%以下，政策宽松预期加强。

我们预计下半年国家将继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策，其他产业政策也继续利好证券市场的长远发展。同时人民币纳入SDR在今年十月正式生效，预计将推动人民币阶段止跌反弹。CPI保持低位运行、PPI转正等数据也将能使得市场的悲观情绪得到缓解。

目前股市运行仍以场内存量资金为主，业绩增长的中低市值个股仍将继续成为市场热点，预计中证安全指数仍将大概率继续对主板大盘指数保持相对强势并振荡攀升。

生态安全方面，近日《重点行业挥发性有机物削减行动计划》提出2018年工业企业总体减排330万吨以上，首次提出总量减排目标；国家和地方一系列政策不断出台，差别收费政策将倒逼企业积极进行VOCs监测和治理，利好监测服务商以及能够提供治理及监测的环保企业，VOCs监测市场保守估计超200亿，市场将在最近几年集中释放，利好相关中证安全指数成分股。

近日水污染防治领域 PPP 推介项目申报启动，将加快推进水污染防治领域政府和社会资本合作。此次 PPP 项目申报及推介，将有助于加速推动更多水污染防治 PPP 项目落地，利好水处理行业发展。

信息安全方面，量子通信作为迄今为止唯一被严格证明绝对安全的通信方式， 在网络安全问题日益严峻的今天，产化进程加速，近期催化剂不断，带来量子通信重大投资机遇。 一方面从中央到地方，陆续出台相关政策给予强力推动， 包括十三五规划，《长江三角洲城市群发展划》等，未来 3 年约有 20 多个城市将建量子通信城域网；另一方面，首次全国范围关键信息基础设施网络安全检查工作启动，首次在全国范围对金融、能源、电力、通信、交通等关系国计民生、经济社会运转的核心重点行业进行，这将加快我国信息安全领域的建设进度，加速行业发展步伐，极大利好相关信息安全成分股。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】      

       本周央行超量续作MLF，资金面整体宽松，银行间资金价格平稳，其中短端1天和7天分别上行1BP和持平至1.98%和2.30%，中长端14天和1M分别下行5BP和4BP至2.56%和2.71%。本周债市收益率先上后下，周五GDP、信贷和社融等宏观数据略超预期，数据发布后利率债收益率在利空情绪快速释放后当天整体呈下行走势，显示市场多方力量较强，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.32%、2.53%、2.68%、2.83%和2.83%，分别较上周上行1BP、1BP、3BP、2BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于3.10%、3.37%、3.71%和3.97%，分别较上周下行6BP、上行1BP、3BP和下行1BP。

本周我们在东海祥瑞债基的操作上继续采取了灵活建仓的策略，考虑到当前金融政策监管的主基调为去杠杆方向，我们的策略上仍以相对稳健的方向为主。由于公募债基在二级市场买入的债券标的在估值上会提前计提利息税，所以在建仓环节净值增长较慢甚至出现正常回撤，但随着后期资本得的实现，基金资产净值中会逐渐释放出前期所计提的利息税。本周东海祥瑞A净值为1.004，与上周末持平；东海祥瑞C净值为1.001，与上周末持平。

考虑到中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。但由于前期稳增长措施的出台，当前市场可能需要更多的宏观数据来验证经济的短期变动方向，加之大宗商品价格的大幅波动，可能也加强了市场短期对于通胀等因素的预期。同时，近期债券市场部分产能过剩行业的债券出现违约，市场对于低评级债券的信用风险担忧加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于短久期和优质行业的高评级的债券，建仓节奏上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

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