上周上证综指上涨0.9%，创业板上涨0.6%，股市融资余额继续小幅攀升。从估值看，A股总体PE(TTM)从上周21.90倍上升到本周21.96倍，PB（LF）从上周2.08倍持平到本周2.08倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周43.71倍上升到本周44.62倍，PB（LF）从上周2.75倍持平到本周2.75倍；流动性方面，央行公开市场投放流动性资金900亿元，较上周扩大4450亿元。银行间流动性继续趋紧，短端利率显著攀升。

国内宏观方面，数据表明经济继续反弹：3季度GDP同比增速6.7%，较前两季度走平，继续处于09年以来最低水平，但仍处年度增长目标区间内。9月社消名义增速10.7%、限额以上增速8.8%，均较8月小幅回升，但社消实际增速9.6%，较8月回落。国际方面，8月以来美元持续走强，导致人民币贬值压力加大，近期人民币兑美元汇率连创新低，资金流出加剧，9月外汇占款流出3375亿人民币，而央行迟迟不愿降准，而是使用逆回购和MLF投放资金，而且投放期限越来越长，资金成本越来越高，上周银行间货币利率全面大幅上行，资金短期偏紧。同时上周欧央行再次按兵不动，维持基准利率不变，而市场期待12月欧央行宣布延长QE的计划。相比欧央行的暧昧态度，美联储近期态度日趋强硬，美联储重要人物上周再次发表年内加息的言论，美国12月加息概率稳定在70%左右，美元指数攀升至98.6，最近两月的升幅超过4%。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅-0.50%，仓位相对稳定，近期配置上主要布局三季报行情。

展望本周，9月通胀超预期、PPI同比转正均符合市场此前判断，地产调控可能成为货币政策边际转向的“扳机”。在经济短期难以复苏的情况下，地产调控意味着未来财政支出的增加，短期可关注楼市调控带来的资金溢出效应，重点关注低估值的相关板块，中期继续关注PPP的投资机会。

本周主要关注数据有：中国9 月规模以上工业企业利润同比；美国三季度实际GDP 年化季环比初值，美国10 月密歇根大学消费者信心指数终值；欧元区10 月制造业PMI 初值；日本10 月制造业PMI 初值，日本9 月全国CPI 同比。

本基金基金经理：杜斌

上周（10月17日——10月21日）中证安全指数小幅调整，周收盘2910.56点，较前周下跌0.89%，周内振幅为2.53%，周成交金额707亿元，与前周成交额706亿元持平。

财政部日前正式印发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》。《办法》强调严禁以PPP 项目名义举借政府债务，并进一步细化了PPP 项目全生命周期中财政部门的相关职责和工作流程，就项目识别论证、政府采购管理、财政预算管理、资产负债管理及监督管理五大方面进行了规定，以此保证合法合规 PPP 项目的后续资金保障；。在PPP相关政策不断加速出台的背景下，预期17年需求加速释放，相关上市公司订单和业绩将加速兑现。

同时住建部、发改委等五部门联合印发《关于进一步鼓励和引导民间资本进入城市供水、燃气、供热、污水和垃圾处理行业的意见》。土地方面实现政策上的突破；价费方面，明确要加快城市供水、燃气、供热价格的形成、调整和补偿机制。

稳增长背景下，PPP作为重要手段推行力度加大，中证安全成分股中相关生态安全个股将持续增长，估值有望不断得到提升。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

虽然上周公开市场结束了前几周的净回笼，实现了净投放，MLF超额续作，但受缴税和人民币贬值等因素的影响，资金面明显收紧，资金价格上行，其中短端1天和7天分别较前周上行18BP和25BP至2. 31%和2.55%，中长端14天和1M分别较前周上行68BP和23BP至3.14%和2.93%。上周债市短期收益率受资金价格回升影响而上行，中长期收益率继续下行，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.15%、2.30%、2.41%、2.59%和2.65%，分别较前周上行1BP、下行8BP、6BP、8BP和5BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于3.01%、3.11%、3.32%和3.56%，分别较前周上行5BP、下行3BP、3BP和4BP。

上周公布的金融和经济数据对债市相对利空，但债券市场中长期的收益率依然继续下行，原因可能依然为市场对于房地产调控新政出台后的经济预期相对偏保守。我们将紧跟市场节奏的同时，综合考虑当前政策层面去杠杆的调控思路，总体策略上仍以相对稳健的方向为主，并将结合市场短期的调整方向及时调整仓位。上周东海祥瑞A净值为1.012，较前周上行0.10%；东海祥瑞C净值为1.008，较前周上行0.10%。

目前中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。由于国际政治和经济形势的错综变化，预计后期财政政策力度会进一步加大。基于上述分析，我们将主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。