周刊数据截止时间：2016年10月17日

【市场综述】

上证综指上周涨1.97%，其中行业涨幅前三为建筑装饰(5.23%)、综合(4.09%)和国防军工(3.83%)；涨幅后三为家用电器(0.33%)、银行(0.29%)和房地产(-0.16%)。本周A股总体PE(TTM)从上周21.39倍上升到本周21.90倍，PB（LF）从上周2.03倍上升到本周2.08倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周43.47倍上升到本周44.71倍，PB（LF）从上周2.67倍上升到本周2.75倍；上周央行共进行了10次逆回购操作，总额为2100亿元；市场流动性较为充裕。

宏观方面看，美国经济整体稳定，11月加息概率较小，其中上周二公布9月就业市场状况指数（LMCI）为-2.2，低于预期值1.5和前值-0.7；周四公布美国9月进口价格指数同比为-1.1%，低于预期值-1%，高于前值-2.2%；国内方面，9月PPI同比0.1%，为54个月以来首次转正；环比0.5%，今年第7个月为正。钢铁、有色和煤炭行业价格同比增长较多,对PPI的拉动作用高达约0.8%，是推动PPI同比转正的主要力量。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

上周东海美丽中国涨幅1.62%，仓位相对稳定，近期配置上主要布局三季报行情。

展望本周，我们认为市场此前对人民币贬值重视不足，倘若12月加息，汇率对股市的冲击不应忽视。9月通胀超预期、PPI同比转正均符合市场此前判断，地产调控可能成为货币政策边际转向的“扳机”。在经济短期难以复苏的情况下，地产调控意味着未来财政支出的增加，中期继续关注PPP的投资机会，短期建议关注三季报行情。

下周看点：中国三季度GDP同比，中国9月工业增加值、固定资产投资、社零总额、房地产开发销售；美国9月CPI同比，成屋销售总数年化环比；德国9月PPI同比，欧元区9月CPI同比终值，英国9月CPI同比；日本8月工业产出同比终值。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】

上周（10月10日——10月14日）中证安全指数持续反弹，周收盘2936.59点，较前周上涨2.71%，周内振幅为2.99%，周成交金额706亿元，较前周成交额514亿元增加192亿元。

国庆期间各地政府地产调控政策密集出台之后，市场预期将有增量资金入市，节后市场持续反弹行情，成交额回升至4500亿左右，主题热点也趋活跃。10月10日，国务院发布市场化银行债权转股权的指导意见，意见指出，优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资。在主题缺乏的A股市场，迅速引发市场存量资金的做多热情， 10月11日开盘，海德股份等概念股纷纷涨停，随后几个交易日，相关概念股强势爆发，成为市场上周的最大热点。

我们认为目前管理层发布的还仅是指导意见，债转股离进入实质性操作尚有较长的时间，市场对于债转股是概念性炒作。由于10月11日以后市场成交金额没有进一步放大，可以认为无有效的增量资金入场，存量资金对于投机性热点的过度炒作会形成抽血效应，使非热点的其余股票资金面在短期内受到压力。

展望4季度，目前货币政策空间受制于汇市、房市以及债务等问题制约，货币刺激对于经济的支持力度逐渐减弱，预计4季度财政刺激将加码。加大预算外基建投资、加快PPP项目落实将成为下半年财政刺激的主要手段。财政部等20部委联合公布第三批PPP示范项目，总投资额达到1.17万亿，规模明显高于前两批，中证安全指数成分股中相关生态安全股将持续受益；同时成分股中信息安全相关个股受经济下行影响较小，得益于国家大力推进信息安全，今年预期能继续保持高增长。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】

上周公开市场净回笼资金3550亿元，超额续作MLF，资金面宽松，资金价格下行，其中短端1天和7天分别较前周下行21BP和27BP至2.13%和2.30%，中长端14天和1M分别较前周下行30BP和6BP至2.46%和2.70%。上周债市收益率继续下行，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.14%、2.38%、2.47%、2.67%和2.70%，分别较前周下行2BP、3BP、8BP、7BP和3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于2.96%、3.14%、3.35%和3.59%，分别较前周下行7BP、5BP、10BP和6BP。

随着十一长假期间国内房地产限购政策的出台，上周债市收益率交投情绪较好，期间超预期的CPI和PPI数据发布后并未出现收益率上行，特别是一级市场本周继续呈火爆状态，反应了当前市场对于对于房地产调控新政出台后的经济的预期。我们将紧跟市场节奏，同时综合考虑当前政策层面去杠杆的调控思路，总体策略上仍以相对稳健的方向为主，并将结合市场短期的调整方向及时调整仓位。上周东海祥瑞A净值为1.011，较前周上行0.2%；东海祥瑞C净值为1.007，较前周上行0.2%。

目前中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。由于国际政治和经济形势的错综变化，预计后期财政政策力度会进一步加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于优质行业的高评级的债券，操作上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。