上周东海美丽中国涨幅0.75%，市场有转暖迹象，本周市场策略仍以精选个股为主，继续看好消费升级。

近期市场对春季躁动讨论较多，促成春季行情的原因大致可以分为季节性因素（数据真空期、信贷脉冲）、投资者行为因素（资金重布局、短端流动性）和政策面因素（两会维稳、政策预期）。历史数据表明，A股春季躁动更多是来源于市场风险偏好的改善，基本面利好只体现在资金利率的回落。事实上，通过观察股债风险溢价走势不难发现，每年年初至两会期间，核心股指的风险溢价都会出现明显下行。这说明在年初经济走势不明晰、监管基调尚未落地的背景下，市场走势主要由乐观情绪所主导。投资方面，预计龙头为主导的市场风格不会轻易转换，追求业绩的确定性依旧是市场的主线。从市场投资风格来看，预计美好生活有望成为中期市场热点，因此投资上中长期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。
 

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2018年1月5日基金净值0.961元，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅1.00%，截止2018年1月5日净值0.810元，仓位稳定。

上周周期股表现突出，其中重要原因在于上市公司业绩突出，而上市公司业绩改善主要源自去产能价格上涨，随着美国减税计划开始实施，国内减税措施也将有望逐渐落地，上市公司业绩可望获得新的支撑，估值有望系统性提升。从市场走势看，这与今年美股走强背后的减税逻辑类似。从流动性看，美国加息后的弱势美元缓解了由加息引起的流动性扰动，同时也利好海外短期资金的流入。在全球经济扩张的惯性期，弱势美元不仅是春季行情的助力因素，同时也对资产定价产生重要影响，尤其是对于周期板块的映射。短期看，市场以蓝筹为主的市场风格短期难以改变，但中小盘个股有企稳迹象，因此我们维持市场震荡的观点，短期控制仓位为主。

        东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

上周央行净回笼资金，临近年末资金面紧张程度明显超出市场预期，机构跨年资金压力较大，其中短端隔夜和7天利率分别较前周上行41BP和33BP至2.96%和3.09%，中长期14天较前周上行93BP至5.25%。年末最后一周，债券市场交易清淡，利率债收益率基本持平，信用债收益率继续上行，信用利差扩大，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.79%、3.78% 、3.84%、3.90%和3.88%，分别较前周下行1BP、2BP、上行2BP、持平和持平；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于5.50%、5.54%、5.67%和5.75%，分别较前周上行11BP、1BP、5BP和3BP。上周东海祥瑞A净值为0.993，较前周持平；东海祥瑞C净值为0.984，较前周持平。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行总体平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，中央经济工作会议定调2018年宏观政策组合为宽松的财政政策和稳健中性的货币政策，加之监管政策的进一步落地，预计债市将总体呈现高位震荡走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2018年1月8日

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