上证综指上周下跌1.08%，行业涨幅前三为钢铁(5.49%)、建筑材料(4.22%)和轻工制造(1.49%)；涨幅后三为银行(-2.86%)、非银金融(-4.32%)和家用电器(-4.91%）。上周限售股解禁313.23 亿元，预计本周解禁621.43 亿元。
国际宏观方面，美国11月ISM制造业PMI58.20，低于预期58.30和前值58.70。10月新屋销售68.50万户，高于前值66.70万户和预期62.50万户，创十年新高，稳健的劳动力市场和低成本的按揭贷款刺激了住房需求并推升了房价，10月新屋的平均售价达到40.02万美元，是史上首次突破40万美元；三季度实际GDP年化季环比修正值3.30%，高于前值3.00%和预期3.20%，创下2014年三季度以来新高。当周首次申请失业救济人数23.80万人，低于预期24.00万人和前值23.90万人；10月核心PCE同比1.4%，环比0.2%，均与预期持平；股指方面，得益于参议院共和党人麦凯恩等共和党“倒税改派”转而透露支持税改议案以及鲍威尔听证会表态放松监管利好金融股，道指、标普双双创收盘纪录新高。

国内宏观方面，11月官方制造业PMI报51.8，较预期值增长0.4个百分点，较前值增长0.2个百分点，PMI整体连续16个月位于荣枯线之上表明制造业发展稳中向好，经济韧性尤强。国内基本面恢复叠加国外各经济体经济企稳回升都支持PMI的大幅增长，从PMI数据以及10月工业企业利润角度来看经济基本面的韧性仍强。原材料以及产成品价格大幅下降虽有助于抑制PPI的增长幅度，但PPI对CPI传导作用不明显，年末CPI压力仍存。

本周值得重点关注事件包括：中国11 月外汇储备、11 月贸易帐；美国11 月非农、12 月消费者信心指数；欧元区三季度GDP同比终值、英国10 月工业产出环比；日本三季度实际GDP 季环比终值。

 

 

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅-1.96%，主要受到蓝筹回调影响，本周市场策略仍以精选个股为主。

接近年末，投资者对于明年市场布局的关注度不断提，特别是在进入11月份以后，根据统计，2017年11月中旬至上周末，上证综指已经下跌调整接近4%，创业板指调整超过5%，Wind 白马股指数更是大幅调整接近7%。从估值而言，2018年上半年，白酒、白电等消费板块存在消化估值的需求。展望2018 年，整体A股业绩增速有望保持10%-13%，略低于2017年。龙头为主导的市场风格不会轻易转换，追求业绩的确定性依旧是市场的主线。从市场投资风格看来看，美好生活有望成为中期市场热点，因此投资上中长期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。
 

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年12月1日基金净值0.967元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅0.75%，截止2017年12月1日净值0.810元，仓位稳定。

据BBC报道，当地时间12月1日，美国参议院以51比49通过税改法案，这将是31年来国会首次修改税法。整体税改法案为企业大幅减税，对家庭和个人温和减税，目的在于刺激美国国内消费和投资，从而带动经济复苏。税改法案将企业所得税大幅降低。同时个税从七档减至三档，对已婚夫妇的标准抵减额大幅提高。对企业和个人税负的减轻有利于提振美国国内投资与消费，从历任美国政府的税改效果来看，税改法案对经济的作用多为正面，此次税改刺激经济加速回暖。从市场看，上周市场活跃度不高，主题缺乏，市场风险有所下降，短期赚钱效应不强，特别是蓝筹下跌明显，因此我们将及时调整策略，做好仓位管理。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

上周央行净回笼资金，由于临近月末，资金面前紧后松，其中短端隔夜和7天利率分别较前周下行21BP和10BP至2.58%和2.84%，中长端14天较前周下行84BP至3.87%。上周受监管部门领导关于明年一季度经济走势判断的讲话和一级市场关于政金债暂时停发消息的影响，利率债收益率开始企稳下行，信用债收益率继续上行调整，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.63%、3.77%、3.81%、3.91%和3.89%，分别较前周下行3BP、持平、下行7BP、6BP和6BP；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于5.30%、5.47%、5.59%和5.69%，分别较前周上行6BP、下行1BP、上行1BP和3BP。

短期来看，央行“不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之市场对于下阶段监管趋严和经济韧性的预期，预计债市收益率将继续维持高位，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。上周东海祥瑞A净值为0.992，较前周下行0.10%；东海祥瑞C净值为0.983，较前周下行0.10%。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行总体平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策可操作空间增大。综合上述分析，预计下阶段债市将总体呈现高位区间震荡的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年12月4日

       ‍风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。