上周市场活跃度有所下降，上证50指数再次成为市场主角，创业板调整幅度较大。其中上证综指下跌0.35%，收于3378.65。创业板大跌2.38%，收于1880.21，而中小板指也结束八连涨，回调0.41%，但上证50则再次上涨0.89%。具体来看，上周只有4个行业取得正收益，分别是食品饮料（1.66%）、交通运输（1.37%）、银行（0.49%）和医药生物（0.05%）。计算机（-5.14%）、通信（-4.21%）、综合（-3.37%）、采掘（-3.13%）和钢铁（-2.95%）为跌幅前五位行业。主题上，题材股轮动较快，上海自贸区、房屋租赁和健康中国等概念表现活跃。

海外宏观方面，美国9月通胀、零售数据不及预期，消费者信心指数创逾十三年新高。9月CPI增速不及预期，核心CPI连续第6个月低于美联储2%的通胀目标；9月零售销售环比增速为1.6%，创下两年多新高，但略低于预期值1.7%。数据发布后黄金升破1300美元关口。10月密歇根大学消费者信心指数初值为101.1，创2004年1月以来新高。

国内经济方面，9月社会融资规模1.82万亿元，新增人民币贷款1.27万亿元，M2货币供应同比增长9.2%。M2出现反弹，但机构普遍认为，未来M2继续大幅回升的可能性不大。人民币贷款中，房地产相关贷款增量仍然较为显著，与地产销售下滑趋势相悖。9月进口继续超预期大增，出口增速则逊于预期。按美元计价的中国9月出口同比增速8.1%，预期10%；9月进口同比增速18.7%，预期 14.7%，贸易顺差缩至2017年3月以来最低。9月CPI环比上涨0.5%，较上月提高0.1个百分点；CPI同比上涨1.6%，较上月回落0.2个百分点。在环比涨幅扩大的前提下，CPI同比回落部分受基数影响，去年9月CPI同比增速1.9%，较去年8月提高0.6个百分点。分项来看，食品环比上涨0.5%，涨幅较上月收窄0.7个百分点；非食品环比上涨0.5%，涨幅较上月提高0.3个百分点。食品分项中，鲜菜环比由涨转跌，畜肉类环比涨幅扩大；非食品分项中，衣着和教文娱环比由降转升，医疗保健环比涨幅扩大。考虑到鲜菜价格调整等因素，预计10月CPI环比涨幅或有所收窄，基数因素或使CPI同比增速回升至2%左右；

近期重要主题事件包括：2017中国特色小镇创新发展大会（特色小镇）和2017中国人工智能与大数据峰会（AI、大数据等）等。

本基金基金经理：胡德军

上周东海美丽中国涨幅0.38%，节后市场普涨，但周期股调整，热点分散，精选个股为主。

上周公布的前三季度全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速比上年同期加快0.7个百分点，表明国内经济目前稳中向好。分经济类型看，国有控股企业增加值增长6.8%，集体企业增长0.3%，股份制企业增长6.8%，外商及港澳台商投资企业增长7.1%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.6%，制造业增长7.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.4%。同时看到工业向中高端迈进，前三季度高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长13.4%和11.6%。随着十九大的顺利召开，未来经济增长的动力将更加明确。从市场来看，美好生活有望成为短期市场热点，因此投资上短期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。
 

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年10月20日基金净值0.998元，本周没有新增定增项目，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。对于前期已经参与报价的定增项目，我们将及时跟踪公司公告，是否中标将根据上市公司公告为准。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅-2.69%，截止2017年10月20日净值0.831元，仓位稳定。

十九大报告指出，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。此前的36年我国的主要矛盾都被定义为“人民群众日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”。因此预计我国社会主要矛盾的变化将成为未来资本市场的重要风口。从市场看，上周市场活跃度不高，主题缺乏，市场风险有所下降，短期赚钱效应不强，特别是周期股波动加大，因此我们将及时调整策略，做好仓位管理。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

本周央行连续多日净投放资金，资金价格平稳，其中短端隔夜和7天分别较上周上行1BP和1BP至2.55%和2.83%，中长端14天较上周上行27BP和2BP至4.02%和4.63%。由于市场担忧周内发布的经济数据超预期，市场出现了大幅调整，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.48%、3.60%、3.72%、3.76%和3.72%，分别较上周下行1BP、上行2BP、4BP、6BP和5BP；1年、3年、5年和7年的2A+企业债分别收于4.74%、4.94%、5.00%和5.15%，分别较上周上行5BP、8BP、3BP和6BP。

短期来看，央行“不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之在供给侧改革对上游资源品价格的影响，预计债市收益率继续高位震荡，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。本周东海祥瑞A净值为0.998，较上周下行0.10%；东海祥瑞C净值为0.990，较上周下行0.10%。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的进一步发展提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，四季度财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策在四季度可操作空间增大。另外四季度监管协调工作将稳步推进，预计监管政策的出台的协调性方面将有更大的提升，监管方向将进一步明朗化。综合上述分析，债市四季度将总体呈现震荡下行的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年10月23日

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