周刊数据截止时间：2016年5月27日

【市场综述】

本周上证综指收2,821.05点，下跌0.16%。深证成指收于9,817.63点，涨幅为-0.03%。创业板指收于2,065.30点，上涨0.22%。市场表现看，指数连续14个交易日窄幅震荡，市场持续缩量，热点匮乏，情绪低迷；从个股看，之前强势股出现明显回调，特别是前期涨幅较大的新能源板块，而部分前期跌幅较大的个股上涨较为明显。

本周五晚间，上交所与深交所同时对外发布停复牌新规，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管，对目前A股来讲也将进一步抑制投机氛围。根据指引，筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月。停牌期间更换重组标的的，也应当在规定时间内复牌，进入重大资产重组停牌程序满3个月后不得更换重组标的并继续停牌。

从国外看，本周五美联储主席耶伦在哈佛大学讲话期间表示，若数据改善，未来数月加息很可能是适当的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议加息的概率预期显著增加，预计7月加息的概率达到62%的历史新高。但美国商务部周五公布的数据显示，美国第一季度实际GDP年化季率修正值为0.8%，预期0.9%，初值0.5%，略低于预期。同时公布的美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.1%，符合预期和前值的2.1%。从数据看，美国加息依然处于犹豫之中。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】

本周东海美丽中国继续采取低仓位的谨慎的操作策略，涨幅-0.93%，整体表现稳定。

本月美元指数持续上涨，人民币贬值资本外流压力增大给市场带来负面影响。但受美国国内经济数据并不牢固、英国脱欧等不确定因素的影响，市场对美联储6月加息的预期也相对谨慎；本周我们重点关注的数据有美国4月个人消费支出（PCE）环比，美国5月非农就业人口变动，美国5月ISM制造业指数，美国5月服务业PMI；中国官方和财新制造业PMI、服务业PMI；欧元区5月CPI初值。如果美国经济数据进一步改善，我们将可能进一步降低仓位，配置部分蓝筹，避免市场的系统性风险。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】

本周（5月23日——5月27日）中证安全指数振荡走平，周五收盘2535点，较上周微涨0.79%，周内振幅为4.34%，周成交金额729亿元，较上周683亿元成交金额增加6.7%。

本周A股市场延续震荡盘整格局，成交低迷，振幅收窄，持续盘整已连续三周，成交金额创下今年以来的新低，市场观望气氛极浓。

美联储主席耶伦5月27日表示，如果美国经济继续改善，未来几个月内加息是合适的。美联储加息将触发新一轮避险情绪，美联储加息预期升温加大了A股市场的观望情绪，在加息政策落地前都将对A股上涨产生一定的抑制作用。

本周末管理层出台了上市公司重组并购停复牌新规以及新三板分层管理办法，停复牌新规是为A股纳入MSCI所做的准备工作，但A股纳入MSCI仍存在不确定性。新三板分层管理办法为900多家创新层公司未来转板中小创提供了想象空间，但也加剧了市场对未来扩容的担忧。同时两融余额持续下降，6月份解禁市值较为集中达2411亿元，短期供需对比失衡。

总体看，在市场监管不断强化的背景下，外部美元加息的预期再度升温、内部投资者对经济持续回暖的不确定性增加、金融去杠杆持续及6月解禁市值的高峰迭加产生的短期供需失衡等这些因素的共同作用，将使中证安全指数盘整的格局短期内大概率继续延续一段时间。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】

本周临近5月末时点，银行间资金面较前紧后松，7天资金价格上行明显，其中短端1天和7天分别与上周持平和上行10BP至1.99%和2.37%，中长端14天和1M分别较上周下行8BP和持平至2.64%和2.80%。本周债市收益率整体呈震荡走势，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.32%、2.60%、2.76%、2.98%和2.95%，分别较上周上升1BP、7BP、2BP、持平和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于3.43%、3.71%、3.95%和4.32%，分别较上周上行4BP、下行3BP、4BP和持平。

考虑到临近月末时点，市场关于降低金融杠杆的预期出现以及美联储加息预期的快速上升，本周我们在东海祥瑞债基的操作上综合考虑了当前国内外的宏观政策面因素，建仓节奏有所放缓，同时在低仓位的状态下进行着比较灵活的仓位增减操作。由于公募债基在二级市场买入的债券标的在估值上会提前计提利息税，所以在建仓环节净值增长较慢甚至出现正常回撤，但随着后期资本得的实现，基金资产净值中会逐渐释放出前期所计提的利息税。本周东海祥瑞A净值为1.002，与上周持平；东海祥瑞C净值为0.999，与上周末持平。

考虑到中长期宏观经济基本面依然相对弱势，货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。但由于前期稳增长措施的出台，当前市场可能需要更多的宏观数据来验证经济的短期变动方向，加之大宗商品价格的大幅波动，可能也加强了市场短期对于通胀等因素的预期。同时，近期债券市场部分产能过剩行业的债券出现违约，市场对于低评级债券的信用风险担忧加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于短久期和优质行业的高评级的债券，建仓节奏上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

       声明：本文的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资需谨慎。