上周东海美丽中国涨幅1.05%，市场有转暖迹象，本周市场策略仍以精选个股为主。

12月以来央行先是重启28天逆回购，再是上调7天、28天期逆回购利率，受此影响，逆回购加权利率阶段性上行。而货币市场关键利指标如隔夜利率、银行间质押式回购利率和同业存单到期收益率普遍上行，1年期国债利率加速上行，受此影响，A股市场对未来利率走势担忧增加，导致市场持续萎靡。从策略看，随着短期利率企稳，预计自11月中旬以来机构调仓、资管新规等因素带来的市场调整可能已经接近尾声，短期市场可能会有小幅反弹。投资方面，预计龙头为主导的市场风格不会轻易转换，追求业绩的确定性依旧是市场的主线。从市场投资风格来看，美好生活有望成为中期市场热点，因此投资上中长期看好消费，投资上控制仓位的同时以精选个股为主。
 

本基金基金经理：胡德军

东海祥龙定增基金截止2017年12月15日基金净值0.964元，目前持有的定向增发项目包括银星能源、同力水泥、长荣股份和皖维高新，具体详情请参考东海基金网站公告。

上周东海祥龙主要以现金管理为主。本周东海祥龙仍然以现金管理为主，同时根据市场情况择机进行二级市场投资。

本基金基金经理：胡德军

上周东海社会安全涨幅0.37%，截止2017年12月15日净值0.809元，仓位稳定。

尽管美联储12月的加息落地，但从货币中性趋紧的大环境还是年底效应的小周期看，短期流动性进一步松动的可能性不大。分市场来看，股票市场11月份 IPO发行规模平稳上升，两融余额见顶回落，互联互通机制资金持续净流出。金融市场方面，11月份广义货币再贷款工具净投放环比大幅下降，公开市场操作连续净回笼，逆回购加权利率出现阶段性上行。而货币市场关键利指标如隔夜利率、银行间质押式回购利率、同业存单到期收益率普遍上行。实体经济数据显示11月M2较上月小幅回升，社会融资规模存量增速有所放缓。因此综合宏观和政策各方面因素，预计短期市场流动性难以改观，市场可能维持震荡。短期市场看，上周市场活跃度不高，主题分散，但中小盘个股有企稳迹象，因此我们维持市场震荡的观点，短期控制仓位为主。

东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲

上周央行净投放资金，周初资金延续了紧张趋势，周四受美联储如期加息25bp，我国央行全线上调逆回购和MLF利率5bp，同时增加了资金投放量，资金面转为宽松，其中短端隔夜和7天利率分别较前周持平和上行5BP至2.69%和2.92%，中长期14天较前周下行49BP至4.57%。由于上周央行上调短期利率，收益率曲线有所平坦化，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于3.78%、3.77%、3.85%、3.94%、3.89%，分别较前周上行2BP、下行1BP、下行5BP、2BP、4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于5.26%、5.51%、5.61%、5.68%,分别较前周上行6BP、4BP、6BP、6BP。

短期来看，央行“不松不紧”的货币政策基调制约了债券短端下行空间，加之市场对于下阶段监管趋严和经济韧性的预期，预计债市收益率将继续维持高位，我们将结合市场变化方向灵活调整仓位。上周东海祥瑞A净值为0.993，较前周持平；东海祥瑞C净值为0.984，较前周持平。

当前，宏观经济表现出了较强的韧性，经济运行总体平稳，但我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债市行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。政策方面，财政支出可能会出现一定回落，同时随着汇率压力的降低和M2增速的大幅回落，货币政策可操作空间增大。综合上述分析，预计下阶段债市将总体呈现高位区间震荡的走势，我们也将紧跟市场行情的变化，为客户创造稳健安全的收益回报。

周刊数据截止时间：2017年12月18日

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