上证综指本周涨2.62%，行业涨幅前三为农林牧渔(6.77%)、传媒(6.73%)和建筑材料(5.42%)；涨幅后三为交通运输(1.86%)、银行(1.79%)和食品饮料(-1.05%）。截至1月2日周四，融资融券余额10250.14亿，较上周上升1.30%。截止1月4日，央行本周共有3笔逆回购到期，总额为5500亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）5500亿元。

宏观方面，国外：美国：周一公布11月成屋签约销售指数为108.5，高于前值107.2；周二公布12月28日上周红皮书商业零售销售年率为7.8%，高于前值6.2%；周四公布12月28日当周初次申请失业金人数（季调）为22.2万人，低于前值22.4万人；周五公布12月制造业PMI为47.2 低于预期值49，低于前值48.1。欧元区：周四公布12月欧元区制造业PMI为46.3，高于预期值45.9，低于前值46.9；周五公布11月欧元区M3为13.05万亿欧元，高于前值12.93。英国：周四公布12月制造业PMI为47.5，低于预期值47.7，低于前值48.9；周五公布11月M4同比（季调）为4.48%，高于前值3.56%；12月Nationwide房价指数同比升1.4%，同预期值持平，高于前值0.8%；环比升0.1%，高于预期值0%，低于前值0.5%。

国内：PMI：12月官方制造业PMI为50.20，高于预期值50.15，同前值持平；12月官方非制造业PMI为53.50，低于前值54.40，表明非制造业总体保持扩张态势，增速有所放缓。财新PMI指数：12月财新制造业PMI为51.5，低于前值51.8，小幅下滑0.3个百分点，结束连续五个月的回升，但仍明显高于2019年前三季度。

核心数据解读：

PMI

统计局公布12月官方制造业PMI为50.2%，环比持平上月，连续2个月重回荣枯线以上。从分项指数来看，生产指数上升0.6个百分点至53.2%，为年内最高，同时也创2018年8月以来新高，在调查的21个行业中，有15个行业生产指数位于扩张区间；订单指数小幅回落0.1个百分点至51.2%，连续两个月保持在荣枯线以上，其中新出口订单继续回升1.5个百分点至50.3%，海外需求连续2个月回升，进口指数升至49.9%，继续上升0.1个百分点，中美达成第一阶段贸易协定，进口可能会继续增加；原材料库存指数回落0.2个百分点至47.6%，继续维持低位；供应商配送时间指数回升0.6个百分点至51.1%；从业人员指数47.3%，持平上月。价格指数回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%%和49.2%，分别比上月上升2.8和1.9个百分点。随着PPI降幅收窄，年内可能转正，价格指数可能会双双回升至景气区间，利好企业利润及制造业投资增速。从企业规模看，中型企业回升，大型、小型企业回落。大型企业PMI为50.6%，比上月回落0.3个百分点，中型企业PMI为51.4%，比上月上升1.9个百分点，大、中型企业PMI均位于临界点之上；小型企业PMI为47.2%，比上月下降2.2个百分点，位于临界点之下。制造业PMI在连续位于荣枯线下方后，保持两个月处于景气区间，企业信心有所企稳。2020年外部风险可能有所下降，逆周期调节政策加码，专项债发力稳基建，地产投资韧性回落，库存周期切换至补库存，企业利润增速回升，制造业投资可能小幅上升。总体来看，经济有企稳可能，但经济增速仍处于换挡下行的大周期方向难改，以及全球经济增速放缓的趋势不变，制造业PMI缺乏大幅上升的基础，可能在景气区间波动。

下周值得关注的数据包括：中国12月外汇储备，12月CPI、PPI同比；美国12月非制造业PMI，12月失业率；欧元区11月失业率。

2020-01-01，国家主席习近平在新年贺词中表示，2019年我国国内生产总值预计将接近100万亿元人民币、人均将迈上1万美元的台阶。2020年是具有里程碑意义的一年，将全面建成小康社会，实现第一个百年奋斗目标。2020年也是脱贫攻坚决战决胜之年，要坚决打赢脱贫攻坚战，如期实现现行标准下农村贫困人口全部脱贫、贫困县全部摘帽。

2020-01-03，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘；部署加快服务外包转型升级，推动服务业优结构上水平；通过《化妆品监督管理条例（草案）》，更好保障质量安全、促进产业发展。

2019-12-30，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定分步取消水平评价类技能人员职业资格，推行社会化职业技能等级认定；确定促进社会服务领域商业保险发展的措施，更好满足群众需求；部署推进步行街改造提升，优化商业环境促进消费扩大。会议确定，一是加快发展商业养老保险，优化养老保险结构。借鉴国际经验，支持开发多样化的养老年金保险产品和适应60岁以上老人需求的医疗、意外伤害等保险产品。加快发展商业长期护理保险。二是大力提升商业保险产品和服务质量。鼓励保险机构适应消费者需求，提供涵盖医疗、照护、生育等多领域的综合性保险产品，逐步将医疗新技术、新产品等纳入健康保险。发展面向低收入人群和新业态从业人员的保险产品。三是加快推进保险市场对外开放，以公平竞争促进保险业升级。

2019-12-30，银保监会日前印发文件，对推动银行业保险业高质量发展提出明确要求和目标。意见表示，随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，金融供给与需求之间不平衡不适应的矛盾日益凸显，银行业和保险业高质量发展面临多重挑战。银行保险机构要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。继续做好地方政府隐性债务风险化解，依法明确存量债务偿债责任，规范支持地方政府债券发行和配套融资，严禁违法违规提供新增融资。加大对脱离主业盲目扩张、高负债经营企业风险的排查监测。稳妥化解集团客户信用风险，有序退出“僵尸企业”，推动企业部门结构性去杠杆。

2020-01-02，国务院副总理韩正2日在财政部召开财税部门座谈会。他强调，全面贯彻落实中央经济工作会议精神，做好各项财税工作，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。韩正强调，积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整。要把减税降费政策落实落细，在执行过程中深化完善，力求更好成效。坚持“以收定支”，从严从紧管好财政支出，加强预算绩效管理，做到花钱要问效，有效多安排、低效多压减、无效要问责。要保障好重点领域支出需求，加大对地方特别是困难地区转移支付力度，压实地方责任，坚决兜牢“三保”底线。要完善相关工作机制，积极稳妥防范和化解地方政府债务风险。按照“资金跟项目走”的原则，安排用好地方政府专项债券，尽快形成实物工作量。

2020-01-01，央行公告称，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。