2019-08-26，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第五次会议，研究推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局问题、提升产业基础能力和产业链水平问题。习近平在会上发表重要讲话强调，要根据各地区的条件，走合理分工、优化发展的路子，落实主体功能区战略，完善空间治理，形成优势互补、高质量发展的区域经济布局。要充分发挥集中力量办大事的制度优势和超大规模的市场优势，打好产业基础高级化、产业链现代化的攻坚战。会议强调，要形成全国统一开放竞争有序的商品和要素市场，使市场在资源配置中起决定性作用，健全市场一体化发展机制，深化区域合作机制。要在省级统筹基础上加快养老保险全国统筹进度，在全国范围内实现制度统一和区域间互助共济。要改革土地管理制度，增强土地管理灵活性，使优势地区有更大发展空间。要完善能源消费总量和强度双控制度，全面建立生态补偿制度，健全区际利益补偿机制和纵向生态补偿机制。要完善财政转移支付制度，对重点生态功能区、农产品主产区、困难地区提供有效转移支付。东北地区要主动调整经济结构，推进产业多元化发展，加快国有企业改革，打造对外开放新前沿，加快转变政府职能，弘扬企业家精神，加强干部正向激励，树立鲜明用人导向，实现全面振兴。

2019-08-26，国务院副总理刘鹤出席第二届中国国际智能产业博览会，在开幕式上宣读习近平主席的贺信并讲话。刘鹤指出，中国经济正从高速增长转向高质量发展，我们有充满活力的微观基础、充足的宏观政策工具，能够确保经济发展基本面的良好态势。中国智能产业快速发展，正在成为重要的新经济增长点。刘鹤强调，中国将着力营造良好产业生态，夯实技术基础，促进产业融合，加强人才培养和激励，强化法制监管，推进国际合作。我们欢迎世界各国包括美国的企业在华投资和经营，将继续创造良好投资环境，保护产权和知识产权。我们愿以冷静态度通过磋商和合作解决问题，坚决反对贸易战升级，贸易战升级不利于中国、美国和全世界人民利益。

2019-08-26，国务院印发《中国（山东）、（江苏）、（广西）、（河北）、（云南）、（黑龙江）自由贸易试验区总体方案》。《总体方案》提出了各有侧重的差别化改革试点任务。山东自贸试验区提出了培育贸易新业态新模式、加快发展海洋特色产业和探索中日韩三国地方经济合作等方面的具体举措。江苏自贸试验区提出了提高境外投资合作水平、强化金融对实体经济的支撑和支持制造业创新发展等方面的具体举措。广西自贸试验区提出了畅通国际大通道、打造对东盟合作先行先试示范区和打造西部陆海联通门户港等方面的具体举措。河北自贸试验区提出了支持开展国际大宗商品贸易、支持生物医药与生命健康产业开放发展等方面的具体举措。云南自贸试验区提出了创新沿边跨境经济合作模式和加大科技领域国际合作力度等方面的具体举措。黑龙江自贸试验区提出了加快实体经济转型升级和建设面向俄罗斯及东北亚的交通物流枢纽等方面的具体举措。

2019-08-28，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署深化放管结合加强事中事后监管，促进公平竞争提升市场效率；决定再取消一批工业产品生产许可证，更大释放市场主体创新创造活力；确定进一步促进体育健身和体育消费的措施，部署推动在线教育健康发展促进教育公平。

2019-08-29，商务部新闻发言人在例行新闻发布会上回答记者问题时提到，中美双方经贸团队确实一直保持有效沟通。关于 9 月份赴美磋商，双方正在讨论这个问题。当前，最重要的是为双方继续磋商创造必要条件。同时，关于近日美国商务部收到超过 130 个向华为出售产品的许可申请，远超美国 7 月公布的约 50 个，商务部回应，中美两国企业已经在产业链中形成了相互依存的关系，打压中国企业，最终受损的会是美国企业。希望美方从本国企业利益和全球产业链、供应链安全出发，尽快取消对华为等中国企业的打压和制裁措施。

自2016年以来，A股整体估值处于较低位置，但内部分化——行业间食品饮料抬升、而地产、银行、钢铁、煤炭等处于低位；行业内部优质龙头估值抬升、尾部公司估值收缩，A股进化使得投资者对于优质公司的估值溢价容忍度提升。本周A股中报披露完毕，部分行业的上市公司，如5G的PCB等出现了较高的增速，股价也出现了较快的上涨，戴维斯双击效应明显。A股盈利回落近尾声，ROE现企稳迹象，相较当前的估值水平，市场当前更在意的是否有足够高的景气度和增速在未来消化估值，收入加速的创新和自主可控板块，以及维持高景气的消费板块表现亮眼，我们将持续重点关注业绩优秀的公司，择机参与市场投资。
  

【债市观察】

本周央行开展了逆回购和MLF操作，周内净回笼资金2090亿元。市场资金面先紧后松，资金价格总体上行，其中短端隔夜和7天利率分别较上周上行1BP和9BP至2.64%和2.81%；中长端14天和21天利率分别较上周上行5BP和2BP至2.92%和2.91%。受周内国务院发文将逐步放宽或取消汽车限购，以及同业业务监管继续收紧等因素的影响，债券收益率震荡上行，其中1年、3年、5年、7年和10年的国债到期收益率分别收于2.62%、2.78%、2.96%、3.09%和3.06%，均与上周持平；1年、3年、5年和7年的AA+的中期票据到期收益率分别收于3.28%、3.57%、3.96%和4.39%，分别较上周上行2BP、持平、上行4BP和持平。本周东海祥瑞A净值为1.089，较上周上行0.46%；东海祥瑞C净值为1.072，较上周上行0.47%。东海祥利纯债净值为1.0077，较上周下行0.55%。

在经济增长总体偏弱的背景下，国内监管政策依然在继续推进：中小银行去杠杆、房地产融资收紧、地方债务管控等。预计后期房地产投资增速将会放缓，加之外围贸易冲突的反复，国内真实的信贷需求的释放将会非常缓慢，预计货币政策仍将保持宽松的大方向，债券市场做多机会犹在，建议继续采用久期策略和套息策略。
 

周刊数据截止时间：2019年8月30日

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