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基金经理一周视点(20190611)

时间:2019-06-11

市场综述 修改.png

上证综指本周下跌2.45%,行业涨幅前三为银行(0.38%)、通信(-0.66%)和家用电器(-1.65%);涨幅后三为医药生物(-6.84%)、国防军工(-7.21%)和农林牧渔(-7.44%)。截至6月5日周三,融资融券余额9149.65亿,较上周下降1.30%。截止6月08日,央行本周共有4笔逆回购到期,总额为5300亿元;4笔逆回购投放,总额为2100亿元;MLF净投放370亿元;公开市场操作净回笼(含国库现金)2830亿元。

宏观方面,国外:美国:美国:周一公布5月ISM制造业指数52.1,低于预期值53和前值52.8;周二公布4月耐用品订单环比终值-2.1%,与前值持平;周三公布ADP就业人数变动2.7万人,低于预期值18.5万人和前值27.1万人;周三公布ISM非制造业指数56.9,高于预期值55.4和前值55.5;周四公布贸易帐-508亿美元,低于预期值-507亿美元,高于前值-519亿美元;周五公布5月失业率3.6%,与预期值及前值持平;周五公布5月非农就业人口变动7.5万人,低于预期值18万人和前值22.4万人。欧元区:周二公布欧元区5月调和CPI为1.2%,低于预期值1.3%和前值1.7%;周四公布一季度GDP环比终值0.4%,与预期值与前值持平,一季度GDP同比终值1.2%,与预期值和前值持平;周四公布欧元区欧洲央行存款便利利率-0.4%、主要再融资利率0%和央行边际贷款利率0.25%,均与预期值及前值持平。英国:周一公布英国5月制造业PMI为49.4,低于预期值52.2和前值53.1;周三公布5月综合PMI为50.9,低于预期值51,与前值持平。日本:周一公布日本5月制造业PMI终值49.8,高于前值49.6;周二公布5月综合PMI为50.7,低于前值50.8。

国内:5月财新PMI:中国5月财新制造业PMI为50.2,与上月持平,高于预期值50;5月财新服务业PMI为52.7,低于预期值54和前值54.4;5月财新综合PMI为51.5,低于前值52.7。

下周值得关注的数据包括:中国公布金融数据(社融、M2、M1);中国公布5月规模以上工业增加值同比;中国公布5月CPI、PPI同比;中国公布5月社会消费品零售总额;美国公布5月核心CPI、PPI;美国公布5月零售销售环比。
 

【核心数据解读】

国内:5月财新PMI:中国5月财新制造业PMI为50.2,与上月持平,高于预期值50;5月财新服务业PMI为52.7,低于预期值54和前值54.4;5月财新综合PMI为51.5,低于前值52.7。

下周值得关注的数据包括:中国公布金融数据(社融、M2、M1);中国公布5月规模以上工业增加值同比;中国公布5月CPI、PPI同比;中国公布5月社会消费品零售总额;美国公布5月核心CPI、PPI;美国公布5月零售销售环比。

 

每周大事件 修改.png

2019-06-04,在对俄罗斯联邦进行国事访问并出席第二十三届圣彼得堡国际经济论坛前夕,国家主席习近平接受俄罗斯塔斯社、《俄罗斯报》联合采访。在被问到如何看待中国经济发展前景时,习近平提到,今年以来,面对世界经济增长和国际贸易有所放缓的大环境,中国经济开局良好,主要经济指标保持在合理区间。同时,中国的经济结构在优化,发展方式在转变,质量效益在提升,稳中向好态势更趋明显。稳中向好、长期向好是中国经济没有改变也不会改变的大趋势。展望未来,中国经济平稳健康可持续发展具备充足支撑条件。一是资源潜力;二是内生动力,;三是发展活力;四是调控能力,有中国共产党的坚强领导,有集中力量办大事的政治优势,有万众一心、众志成城的民族精神,有改革开放以来持续高速发展积累的雄厚物质技术基础,有巨大发展韧性、潜力、回旋余地,有丰富的宏观调控经验和充足的政策空间,我们完全有条件、有能力、有信心应对各种风险挑战。

2019-06-05,中国国家主席习近平同俄罗斯联邦总统普京签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于发展新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》和《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于加强当代全球战略稳定的联合声明》。

2019-06-04,美联储主席鲍威尔表示,美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响,美联储将采取“适当”措施来维持美国经济扩张,保持劳动力市场强劲并接近 2%的通胀目标。

2019-06-08,根据《国家安全法》等相关法律法规,国家发展改革委正牵头组织研究建立国家技术安全管理清单制度,以更有效预防和化解国家安全风险。具体措施将于近期出台。

2019-06-05,国家发展改革委相关司局召开座谈会,听取主要稀土产地相关主管部门负责同志对加强稀土行业秩序整顿、强化生态环境保护、实现高质量发展的意见建议。

 

基金经理观点 修改.png 

自4月份以来A股市场出现持续调整。一系列的不确定下,市场对股市未来的走势也再次出现了分歧。短期看,市场调整接近尾声,个股调整幅度较大,已具备投资价值,但是仍然需要警惕突发事件的冲击,特别是贸易战的持续反复。尽管贸易摩擦短期难以取得实质性进展,但目前国内流动性相比2018年改善明显,市场难以持续大跌,近期国家对刺激国内消费需求相关政策频出,中长期看好消费和创新板块。

 

 

【债市观察】
   
周内央行在公开市场净回笼资金2830亿元,资金面总体宽松,其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行64BP和13BP至1.52%和2.50%;中长端利率14天和1M分别较上周下行38BP和上行22BP至2.29%和3.12%。受宽松的资金面以及央行关于包商银行事件表态等因素的影响,周内债券收益率总体下行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.65%、2.95%、3.06%、3.25%和3.21%,分别较上周下行3BP、上行1BP、下行1BP、6BP和7BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.49%、3.86%、4.36%和4.71%,分别较上周上行1BP、下行2BP、2BP和1BP。本周东海祥瑞A净值为1.049,较上周上行0.10%;东海祥瑞C净值为1.034,较上周上行0.10%。东海祥利纯债净值为1.0034,较上周上行0.06%。

近期监管部门发布了关于包商银行被接管的公告,预计该事件将会对前期市场视为低风险的同业业务形成负面冲击。在金融供给侧改革背景之下,预计债券市场的信用分化可能会再次出现。考虑到当前国内政策环境,预计将会延缓宽信用政策的推进和市场对于宽信用政策预期。建议以中短端中高等级信用债的配置为主,灵活调整组合久期。

 

周刊数据截止时间:2019年6月6日

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