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基金经理一周视点(20190409)

时间:2019-04-09

市场综述 修改.png 

上证综指本周大涨5.04%,行业涨幅前三为化工(9.05%)、交通运输(8.50%)和采掘(8.33%);涨幅后三为通信(3.58%)、医药生物(3.34%)和食品饮料(2.30%)。截至4月3日周三,融资融券余额9451.59亿,较上周上升2.84%。截止4月6日,央行本周无逆回购到期,无公开市场操作净回笼(含国库现金)。

宏观方面,国外:美国:美国3月ISM制造业指数55.3,高于预期值54.5,高于前值54.2;周二公布美国2月耐用品订单环比初值-1.6%,高于预期值-1.8%,低于前值0.1%;周三公布美国3月ADP就业人数变动(万人)12.9,低于预期值17.5,低于前值19.7;美国3月ISM非制造业指数56.1,低于预期值58,低于前值59.7;周五公布美国3月失业率3.8%,与预期值和前值持平;美国3月非农就业人口变动(万人)19.6,高于预期值17.7,高于前值3.3;欧元区:周一公布欧元区3月制造业PMI终值47.5,低于预期值47.6,低于前值49.3;欧元区3月调和CPI同比1.4%,低于预期值和前值1.5%;周三公布欧元区3月综合PMI终值51.6,高于预期值51.3,低于前值51.9;欧元区3月服务业PMI终值53.3,高于预期值52.7,高于前值52.8;英国:周一公布英国3月制造业PMI 55.1,高于预期值51.2,高于前值52.1;周三公布英国3月综合PMI50,低于预期值51.1,低于前值51.5;英国3月服务业PMI 48.9,低于预期值50.9,低于前值51.3;日本:周一公布日本3月制造业PMI终值49.2,高于前值48.9;周三公布日本3月服务业PMI 52,低于前值52.3;日本3月综合PMI 50.4,低于前值50.7。

【核心数据解读】

国内:本周无重要国内数据发布。

下周值得关注的数据包括:中国公布3月CPI/PMI同比;美国公布3月CPI同比;欧元区公布2月工业产出同比/环比;英国公布2月GDP环比。

每周大事件 修改.png

4 月 3 日至 5 日,刘鹤副总理与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共 同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、 服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本,取得新的进展。双方决定就遗留的问题 通过各种有效方式进一步磋商。

李克强主持召开国务院常务会议。会议决定,从 4 月 9 日起,调降对个人携带进境的 行李和邮递物品征收的行邮税税率,其中对食品、药品等商品,税率由 15%降至 13%;纺 织品、电器等由 25%降为 20%。

据 21 世纪经济报道记者从券商人士处获悉,目前监管层计划修改再融资政策,涉及 减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等,具体内容还在讨论中。核心内容主要有 七大点:(1)三年期锁价定增,允许董事会前锁定发行价格,改回和原来一样;(2)证监 会批文有效期由 6 个月放宽到 12 个月;(3)发行股本规模由现在的不超过本次发行前总 股本的 20%提升到 50%;(4)主板/创业板定增投资者由 10/5 名放宽到 35 人;(5)投资 者锁定期满后,原减持新规要求 12 个月内减持不超过 50%,这条删除,放宽减持规定; (6)目前创业板资产负债率 45%的要求、以及前次募集资金使用到 70%的要求,并没有 调整;(7)关于创业板定增,要求连续两年盈利改一年,删除前募资金使用良好的限制条件。
4 月 1 日,生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在中国核能可持续发展论坛上 介绍,今年会有核电项目陆续开工建设。我国现有运行和在建核电机组 56 台,机组数量 已达到世界第三位。中国将在确保安全前提下,继续发展核电。对核电板块有一定利多影响。
基金经理观点 修改.png 

3月制造业PMI重回扩张区间,宏观经济或已企稳,外围来看,美联储转鸽,汇率压力减小,中美谈判向好。国内政策不断吹暖风,政府工作报告提出积极财政着力于减税降费,将中长期利好实体经济。短期市场风险偏好抬升,结合当前市场整体处于“低估值”的状态,市场迎来一波估值修复的行情,符合我们之前的判断。对应到A股,我们认为短期可操作空间加大,但是仍然需要维持谨慎,基本面重要性越来越凸显,我们近期将着重关注一季报超预期的公司。从策略上来看,我们判断内需仍然是市场关注的重点,中长期看好消费和创新板块,同时投资上控制仓位的同时以精选个股为主,择机进行投资。
 

【债市观察】

周内央行未开展公开市场操作,资金面宽松,资金价格下行,其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行109BP和46BP至1.42%和2.27%;中长端14天和1M利率分别较上周下行70BP和27BP至2.29%和2.53%。受PMI明显超预期、风险资产价格强劲上行等因素的影响,周内债券收益率大幅上行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.48%、2.90%、3.13%、3.29%和3.27%,分别较上周上行4BP、19BP、17BP、18BP和20BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.39%、3.93%、4.40%和4.69%,分别较上周下行1BP、上行15BP、12BP和9BP。本周东海祥瑞A净值为1.062,较上周上行0.76%;东海祥瑞C净值为1.047,较上周上周上行0.77%。东海祥利纯债净值为1.0032,较上周末下行0.09%。

2018年12月21日中央经济工作会议指出:当前经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力。我们认为在经济结构转型过程中,过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程,这为债券市场行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。展望2019年,货币政策依然有宽松的空间,同时中央关于“六稳”的工作部署,更多地是对于内外部外经济环境变化的对冲式调控,总体有利于社会融资环境的改善和广谱利率的下行。

 

 周刊数据截止时间:2019年4月4日

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