上证综指本周大涨5.04%，行业涨幅前三为化工(9.05%)、交通运输(8.50%)和采掘(8.33%)；涨幅后三为通信(3.58%)、医药生物(3.34%)和食品饮料(2.30%）。截至4月3日周三，融资融券余额9451.59亿，较上周上升2.84%。截止4月6日，央行本周无逆回购到期，无公开市场操作净回笼（含国库现金）。

宏观方面，国外：美国：美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期值54.5，高于前值54.2；周二公布美国2月耐用品订单环比初值-1.6%，高于预期值-1.8%，低于前值0.1%；周三公布美国3月ADP就业人数变动(万人)12.9，低于预期值17.5，低于前值19.7；美国3月ISM非制造业指数56.1，低于预期值58，低于前值59.7；周五公布美国3月失业率3.8%，与预期值和前值持平；美国3月非农就业人口变动(万人)19.6，高于预期值17.7，高于前值3.3；欧元区：周一公布欧元区3月制造业PMI终值47.5，低于预期值47.6，低于前值49.3；欧元区3月调和CPI同比1.4%，低于预期值和前值1.5%；周三公布欧元区3月综合PMI终值51.6，高于预期值51.3，低于前值51.9；欧元区3月服务业PMI终值53.3，高于预期值52.7，高于前值52.8；英国：周一公布英国3月制造业PMI 55.1，高于预期值51.2，高于前值52.1；周三公布英国3月综合PMI50，低于预期值51.1，低于前值51.5；英国3月服务业PMI 48.9，低于预期值50.9，低于前值51.3；日本：周一公布日本3月制造业PMI终值49.2，高于前值48.9；周三公布日本3月服务业PMI 52，低于前值52.3；日本3月综合PMI 50.4，低于前值50.7。

【核心数据解读】

国内：本周无重要国内数据发布。

下周值得关注的数据包括：中国公布3月CPI/PMI同比；美国公布3月CPI同比；欧元区公布2月工业产出同比/环比；英国公布2月GDP环比。

4 月 3 日至 5 日，刘鹤副总理与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共 同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、 服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题 通过各种有效方式进一步磋商。

李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，从 4 月 9 日起，调降对个人携带进境的 行李和邮递物品征收的行邮税税率，其中对食品、药品等商品，税率由 15%降至 13%;纺 织品、电器等由 25%降为 20%。

据 21 世纪经济报道记者从券商人士处获悉，目前监管层计划修改再融资政策，涉及 减持要求、价格锁定、发行股本、投资者人数等，具体内容还在讨论中。核心内容主要有 七大点:(1)三年期锁价定增，允许董事会前锁定发行价格，改回和原来一样;(2)证监 会批文有效期由 6 个月放宽到 12 个月;(3)发行股本规模由现在的不超过本次发行前总 股本的 20%提升到 50%;(4)主板/创业板定增投资者由 10/5 名放宽到 35 人;(5)投资 者锁定期满后，原减持新规要求 12 个月内减持不超过 50%，这条删除，放宽减持规定; (6)目前创业板资产负债率 45%的要求、以及前次募集资金使用到 70%的要求，并没有 调整;(7)关于创业板定增，要求连续两年盈利改一年，删除前募资金使用良好的限制条件。
4 月 1 日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在中国核能可持续发展论坛上 介绍，今年会有核电项目陆续开工建设。我国现有运行和在建核电机组 56 台，机组数量 已达到世界第三位。中国将在确保安全前提下，继续发展核电。对核电板块有一定利多影响。
 

3月制造业PMI重回扩张区间，宏观经济或已企稳，外围来看，美联储转鸽，汇率压力减小，中美谈判向好。国内政策不断吹暖风，政府工作报告提出积极财政着力于减税降费，将中长期利好实体经济。短期市场风险偏好抬升，结合当前市场整体处于“低估值”的状态，市场迎来一波估值修复的行情，符合我们之前的判断。对应到A股，我们认为短期可操作空间加大，但是仍然需要维持谨慎，基本面重要性越来越凸显，我们近期将着重关注一季报超预期的公司。从策略上来看，我们判断内需仍然是市场关注的重点，中长期看好消费和创新板块，同时投资上控制仓位的同时以精选个股为主，择机进行投资。
  

【债市观察】

周内央行未开展公开市场操作，资金面宽松，资金价格下行，其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行109BP和46BP至1.42%和2.27%；中长端14天和1M利率分别较上周下行70BP和27BP至2.29%和2.53%。受PMI明显超预期、风险资产价格强劲上行等因素的影响，周内债券收益率大幅上行，其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.48%、2.90%、3.13%、3.29%和3.27%，分别较上周上行4BP、19BP、17BP、18BP和20BP；1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.39%、3.93%、4.40%和4.69%，分别较上周下行1BP、上行15BP、12BP和9BP。本周东海祥瑞A净值为1.062，较上周上行0.76%；东海祥瑞C净值为1.047，较上周上周上行0.77%。东海祥利纯债净值为1.0032，较上周末下行0.09%。

2018年12月21日中央经济工作会议指出：当前经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。我们认为在经济结构转型过程中，过剩产能的淘汰和新经济增长点的培育将是一个相对长周期的过程，这为债券市场行情的演绎提供了相对较好的经济基本面环境。展望2019年，货币政策依然有宽松的空间，同时中央关于“六稳”的工作部署，更多地是对于内外部外经济环境变化的对冲式调控，总体有利于社会融资环境的改善和广谱利率的下行。

 周刊数据截止时间：2019年4月4日

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