周刊数据截止时间：2016年5月6日

【市场综述】
       上周上证综指、深证成指、中小板指和创业板指涨幅分别为-0.85%、-0.4%、-0.8%和-0.45%，市场整体呈现窄幅震荡格局，成交量持续萎缩，交易整体并不活跃；宏观方面，4月末外汇余额为32190亿美元，比市场预期高出150亿，较3月份增加64亿。连续两月正增长，为2014年6月以来的首次。一方面，美国加息不断延后，人民币贬值压力减小，资金外流减缓；另一方面，中国一季度数据喜人，有利于资金流入。但我们也看到增长幅度较三月减小，且以SDR计外储连续减少。市场方面，短期看，我们认为市场可能依然围绕汇率、经济、通胀以及信贷四大核心问题展开；短期看，汇率稳定、经济回暖、信贷宽松的边际改善无疑利利好A股市场。

       基于美国通胀继续低于目标、家庭支出温和以及商业固定投资和净出口的持续疲软，美联储决定延缓加息，并且声明偏“鸽派”，对于未来加息路径与3月会议声明基本一致，货币政策也将继续取决于未来经济数据；同时鉴于美国就业市场颇为活跃，美国经济第一季的放缓可能是暂时的，经济增长势头有望很快恢复。因此我们依然警惕美联储加息预期的变化，同时密切关注国内货币政策的短期调节方式对市场的影响。

【东海美丽中国（本基金基金经理：胡德军）】
       上周东海美丽中国继续采取低仓位的谨慎的操作策略，整体表现稳定；上周基金涨幅为0%；近期市场震荡，赚钱效应减弱，表明投资者对未来依然分歧较大，我们短期依然将维持低仓位的配置特征，同时重点布局新兴成长领域和通胀受益类品种，控制风险为主。

【东海社会安全（本基金基金经理：杜斌）】
       上周（5月2日——5月6日）中证安全指数宽幅振荡，周五收盘2632点，较前周微涨0.22%，周内振幅为5.02%，周成交金额721亿元，较前周598亿元成交金额增加17%。
       今年以来的稳增长政策使得经济短期企稳复苏，但经济基本面改善对A股的推动作用，逐步出现边际减弱。最新公布的官方制造业PMI为50.1，比上个月轻微回落0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。经济增长的主要动力来自服务业。最新的非制造业PMI为53.5，比上月小幅回落0.3个百分点，扩张步伐放缓。
数据表明中国经济增长的下行趋势已经出现暂时企稳迹象，但复苏的基础不够牢固，随着A股的振荡走高及通胀预期的上行，市场也在开始逐渐担忧经济刺激政策的加强能否持续，4月以来，债市信用风险有加剧趋势，监管层严查私募基金，同时大量限售股临近解禁，进入5月多家上市公司的重要股东宣布减持，这些事件都对本就成交低迷的A 股市场的做多情绪造成了较大影响，形成了目前市场缓涨急跌的格局。
       我们认为，未来市场短期内仍将维持箱体振荡的格局，4月底召开的中共中央政治局会议对当前经济形势做出的判断为“经济下行压力仍然较大”，预期政府仍将对经济增长保持适当程度的刺激，以维持经济增长持续企稳回升。随着相对温和的经济增长和通胀，A股在目前的估值水平难以形成趋势性下跌，而大小非减持、对6月美联储政策的担忧升温，以及未来二季度至三季度随着债券到期量的上升是否违约事件会进一步增多的担忧等因素也会对市场上行构成抑制，造成市场的宽幅振荡。

【债市观察（东海祥瑞基金基金经理：祝鸿玲）】
       本周债市资金面继续改善，资金价格有所下行，至上周末银行间短端1天和7天分别下行8BP和9BP至1.98%和2.31%，中长端14天和1M分别下行10BP和28BP至2.72%和2.67%。同时，本周债市短期出现止跌企稳迹象，其中国债1年、3年、5年、7年、10年分别收于2.34%、2.59%、2.72%、2.94%和2.90%，分别较上周上升3BP、1BP、持平、下降2BP和上行1BP；1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于3.36%、3.83%、4.13%和4.44%，分别较上周下行2BP、11BP、3BP和2BP。

      本周为封闭期结束后的第二周，基金规模逐渐稳定，本周基金资产以现金管理为主，同时开始尝试建立债券仓位，考虑当前东海祥瑞C的净值位于1元以下，所以我们近期的操作可能仍会相对谨慎，将主要根据市场情绪的变化灵活调整仓位比例，以积累安全垫的目标进行建仓操作。

       当前宏观经济基本面基础仍然较为弱势，货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调，这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。但由于前期稳增长措施的出台，当前宏观经济短期内出现企稳向好迹象，加之近期债券市场部分产能过剩行业的债券出现违约，市场对于低评级债券的信用风险担忧加大。基于上述分析，我们将采取稳健的操作策略，主要投资于短久期和优质行业的高评级的债券，建仓节奏上也会相对平稳，争取为客户创造安全稳定的收益回报。

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