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基金经理一周视点(20160415)

时间:2016-04-18

周刊数据截止时间:2016年4月15日

 

【市场综述】
    受一季度经济数据乐观情绪影响,上周上证综指、深证成指、中小板指和创业板指涨幅分别为3.122%、3.07%、2.66%和3.57%,市场整体呈现普涨格局,但后半周分化严重。上周披露2016 年一季度等部分重要经济数据,经济短期企稳,同时CPI略低于市场预期,消除市场对未来滞涨的担忧,其他经济数据看整体符合预期,其中GDP 同比增长6.7%,2015年四季度 6.8%;3月工业增加值同比增长6.8%,前值5.4%;1-3月固定资产投资累计增速10.7%,前值10.2%;3月社会消费品零售总额10.5%,前值 10.2%;3月新增人民币贷款 1.37万亿,前值 7266 亿元;3月M2同比 13.4%,前值13.3%。从外围市场看,涨多跌少,短期看市场风险偏好有所上升。 
    展望4月份中下旬,我们认为市场可能依然围绕汇率、经济、通胀以及信贷四大核心问题展开;短期看,汇率稳定、经济回暖、信贷宽松的边际改善无疑利好A股市场,但同时我们也看到通胀预期也在抬头,尽管上周CPI数据低于预期,但猪价正创近年以来新高,因此后期CPI数据依然影响市场短期走势的重要因素之一;同时我们依然警惕美联储加息预期的变化,考虑到美联储货币政策与全球流动性呈强正相关关系,一旦加息预期上升,全球流动性将面临收缩,A股同样也将受到影响。

 

【东海美丽中国(本基金基金经理:胡德军)】
    上周东海美丽中国继续采取低仓位的谨慎的操作策略,整体表现稳定;上周基金上涨1.72%,近四周上涨3.45,最新净值为1.008;近期市场风险偏好有所回升,但对未来依然分歧较大,我们短期依然将维持低仓位的配置特征,同时重点布局新兴成长领域和通胀受益类品种,控制风险为主。

 

【东海社会安全(本基金基金经理:杜斌)】
    上周(4月11日—4月15日)中证安全指数振荡上行,周五收盘2820.8点,突破前周高点2793.59,较前周上涨4.4%,周内振幅为4.14%,周成交金额1132亿元,较前周906亿元成交金额放大25%,呈现出价增量涨的格局。
    目前政策面仍然较为宽松和积极。今年一季度,央行在公开市场操作上净投放3100亿元,是近六个季度的最高水平。3月新增人民币贷款1.37万亿元,社会融资规模2.34万亿元,均大幅高于预期。财政政策更为积极,2016年《政府工作报告》中提出安排财政赤字2.18万亿元,同比增加5600亿元。
    从2016年第一季度的统计数据来看,,宏观经济在投资增速、价格水平、企业利润等多个方面均出现了不同程度的增长,前两个月规模以上工业企业利润总额增长4.8%,新增利润355.4亿元,是去年6月份以来首次月度正增长;3月份,制造业PMI为50.2%,比2月份回升1.2个百分点,自去年8月以来首次回到荣枯线以上,经济企稳好转趋势明显。同时房地产市场交易量明显回升,房地产和基建投资回暖,1-3月全国房地产开发投资同比增长6.2%,基建投资同比增长19.3%,创下十个月来新高。
    预计未来短期流动性仍将处于宽松趋势,因此市场仍处于较为积极利好的环境中,我们仍然维持之前的观点,A股市场的信心仍处在逐步恢复的过程中,预计中证安全指数近期仍将大概率延续振荡上行的格局。

 

【债市观察(东海祥瑞基金基金经理:祝鸿玲)】
    受下周MLF到期等因素的影响,本周资金面呈稳中略有趋紧的态势,资金价格中枢较上周有所上行,至上周末银行间短端1天和7天分别上行1BP和6BP至1.98和2.32%,中长端14天和1M分别上行3BP和5BP至2.68%和2.77%。同时,本周为宏观经济数据的集中发布期,数据体现了短期经济稳中略有改善的状态,特别是PPI环比转正,地产销售的提升带动居民贷款继续高位等。受宏观数据、信用事件等因素的影响,本周债市收益率继续上行。具体来看,1年、3年、5年、7年和10年期国债分别收于2.22%、2.45%、2.63%、2.84%和2.92%,较上周分别上行5BP、7BP、13BP、3BP和持平;1年、3年、5年、7年的2A+企业债分别收于3.22%、3.64%、3.92%和4.33%,分别较上周上行19BP、27BP、18BP和12BP。
    东海祥瑞债券型证券投资基金自2016年3月25日开展基金的投资运作以来,我们结合当前市场走势和封闭期等因素,对基金资产主要进行了现金管理方面的操作。从3月24日基金合同生效至4月15日末共计23个自然日,当前东海祥瑞A净值为1.001,与上周末持平;东海祥瑞C净值为1.001,较上周增长0.10%。
    考虑到中长期宏观经济基本面仍然较弱,货币政策和财政政策预计将继续保持宽松的基调,这为债市行情的进一步长期演绎提供了较好的基本面背景。但由于前期稳增长措施的出台,当前宏观经济短期内出现企稳向好迹象,加之近期债券市场部分产能过剩行业的债券出现违约,市场对于低评级债券的信用风险担忧加大。基于上述分析,我们将采取稳健的操作策略,主要投资于短久期和优质行业的高评级的债券,建仓节奏上也会相对平稳,争取为客户创造安全稳定的收益回报。

 

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