一、回顾
指数情况：截至2月24日收盘，上证指数本月上涨6.99%，深成指上涨9.44%，创业板指数上涨10.51%。板块方面：涨幅排名前五的分别为有色金属、轻工制造、电子、建筑材料和商业贸易，涨幅分别为17.42%、14.19%、13.73%、13.38%和12.20%。

二、分析
市场在经历了一月份的大幅下跌后，本月迎来小幅反弹，受春节长假影响，成交量维持相对低位。我们认为，本月指数的整体上涨属于超跌反弹行情，新增资金进入市场意愿较弱，整体市场观望气氛较浓，投资者信心在经历多次股市大跌后尚未完全恢复。盘面上来看，题材炒作意愿较低，缺乏持续性较强的主题。在农历春节期间，外围股市大幅下跌，避险情绪推升黄金价格。A股在假期结束后低开高走，黄金股整体表现优异。
从本月公布的宏观经济数据来看，整体社会经济依然疲弱，触底反弹的迹象并不明显。但二月人民币汇率有所企稳，之前市场所普遍担忧的人民币快速贬值问题得到缓解。本月底，中国证监会主要领导发生调整，原农行董事长刘士余出任证监会党委书记、主席。刘士余具备中国人民银行背景，市场普遍预期其将在加强监管、引导长期资金入市、金融创新等多方面着手给市场带来变化。我们认为，此次监管机构的领导变更短期对于提振市场信心有一定帮助，但对于整个市场更长远的影响与改革还有待观察。

三、展望
我们谨慎看好三月A股行情，主要理由如下：1.货币政策继续保持宽松，但进一步加大宽松力度的条件不具备；2.人民币汇率企稳反弹，恐慌情绪有所缓解；3.财政政策空间尚存，一系列稳增长政策有望陆续出台，两会的召开有助于明确市场方向。因此，我们延续之前观点，看好股市的结构性机会，长期看好确定性较强的成长类新兴行业，包括新消费、新科技、新能源等机会，如文教体卫、云计算+大数据、AR/VR产业链、智能制造等。另外，在三月份两会召开之际，可适当关注存在一定预期差、符合供给侧改革思想、具备国企改革预期的传统行业板块。

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